Previo – Grupo Comercial Chedraui 2T23

Estimados 2T23

Reporte Débil – De acuerdo con nuestras estimaciones Chedraui estaría presentando un reporte débil, con un retroceso marginal en ingresos y EBITDA, afectado por el impacto de las operaciones en USD.

México con buen ritmo de crecimiento – Las operaciones en México mantendrían un sólido avance, creciendo incluso por arriba del sector de Autoservicios de las emisoras afiliadas a ANTAD, con un avance en VT de 15.9% a/a, impulsadas por el desempeño de 10% a/a en crecimiento de Ventas Mismas Tiendas, y del efecto la adquisición de Arteli. La campaña de verano denominada “Por ti”, se enfocó en la parte de precio, lo que estimamos mantuvo el tráfico a sus unidades.

Tipo de Cambio y Clima presiona resultados en EEUU – Las operaciones de EEUU presentarían un retroceso en MXN de doble dígito en ingresos, afectados por la depreciación de 11.7% a/a en el USD. En moneda local los resultados fueron débiles por el desempeño en ventas de la cadena Smart & Final, que reportó un menor crecimiento por el efecto de una disminución en la actividad de eventos deportivos. Mientras que Fiesta y El Super enfrentarían una base de comparación elevada.

Inmobiliaria – Estimamos avance de doble dígito en ventas por mayor actividad de plazas, a nivel operativo esperamos el impacto de mayores gastos por provisiones de terrenos.

Margen Estable – El mejor desempeño de ventas en México y el desplazamiento de productos de mayor rentabilidad, apoyarían una expansión en margen bruto, lo que amortiguará el impacto de mayores gastos por sueldos y salarios, así como los de mercadotecnia. Derivado de lo anterior prevemos estabilidad en margen EBITDA.

Utilidad Neta – La utilidad neta crecería 7.1% a/a, por un menor CIF y una mejor tasa impositiva.

Chedraui reportará el 27 de julio al cierre de mercado