BURSATRIS AMX: Retira Oferta Por KPN

LA NOTICIA
Hace un momento Amx envió un comunicado a la BMV en donde informa que ha recibido la aprobación del regulador holandés en materia bursátil para llevar a cabo la oferta pública de adquisición por la totalidad de las acciones de KPN a un precio de € 2.40 cada una. A pesar de esto, Amx considera que no existen las condiciones necesarias para realizar la oferta. Esto debido a que la Fundación de Acciones Preferentes de KPN tiene una participación accionaria en KPN equivalente al 50% menos un voto de la totalidad de las acciones con derecho a voto de la compañía holandesa. Recordamos que Amx forma parte de nuestros Portafolios Accionario BX+ con un peso menor al que posee en el índice debido a un tema de representatividad. El PO’14 Promedio de Consenso es de P$ 15.77 el cual implica un potencial de 13.0% vs. 20.6% del IPyC.

IMPACTO POSITIVO: SIN MAYOR APALANCAMIENTO Y PERSPECTIVA DE DIVIDENDO EXTRAORDINARIO
Consideramos que el impacto de esta noticia es positivo por:

1. Al no adquirir a KPN, Amx se mantiene sin participar en el mercado europeo, el cual presenta características distintas al latinoamericano, siendo un mercado maduro con menor crecimiento y un nivel mayor de competencia entre sus participantes. Adicionalmente, algunos inversionistas consideraban que existirían riesgos de ejecución debido a las características de esta región.
2. El nivel de apalancamiento de la compañía no se verá presionado, ya que no será necesaria la utilización de los recursos de esta adquisición (cerca de US$ 9,600 millones) y que según nuestros cálculos hubieran hecho que este indicador pasara de 1.6x a 2.1x.
3. Dado que no será necesario la utilización de los recursos que actualmente tiene Amx (poco más de P$ 31,500 millones en Caja), el monto disponible para el pago de un dividendo es superior. Esto se suma a la iniciativa de reforma fiscal, la cual busca el reparto de dividendos esté gravado, por lo que consideramos la posibilidad de un dividendo extraordinario. Asumiendo el reparto de únicamente el 20% de los recursos disponibles en Caja, el Dividend Yield sería de 1.0%.