BURSATRIS 1T16: PINFRA: Mejor Ebitda

RESULTADOS
Pinfra presentó sus resultados financieros del 1T16. La compañía reportó crecimientos nominales en Ingresos y Ebitda de 32% y 31% respectivamente. Pinfra NO forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas y/o Comodines. El PO’16 de consenso de P$225.0 implica un potencial de 4.4% vs. 9.2% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos.  El portafolio de Concesiones (negocio base, ~50% s/ingresos totales) mostró un sólido desempeño al registrar un crecimiento de 12.2%. Esto fue impulsado por incrementos en tráfico (TPDV) de 12.9% que compensó una caída en la tarifa consolidada (-1%a/a). De igual forma, el negocio de Construccón (~45%s/ingresos totales) reflejó un incremento significativo (+69%a/a) derivado de la ejecución de obras en desarrollo (Lerma-La Marquesa, Piramides-Texcoco, etc.)

Ebitda.El margen consolidado se contrajó 0.6ppt a 54.7%. No obstante, esto obedeció a la mayor actividad del negocio de Construcción (cuyo margen de rentabilidad es menor al negocio base). Es de destacar que el margen Ebitda de la división de Concesiones se expandió 0.4ppt a 77.7%.

Ut Neta. El margen se contrajó 3.3ppt a 38.2% ante un incremento en los gastos financieros que fueron parcialmente compensados por una mayor partcipación en negocios conjuntos.

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