BURSATRIS 1T14: TLEVISA: Mixto, Cae Ebitda

RESULTADOS
Grupo Televisa dio a conocer sus resultados al 1T14. La compañía registró variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 9.0% y -2.4% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados de consenso. Recordamos que Tlevisa NO forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 de consenso es de P$ 83.32 que implica un potencial ya negativo de 1.2% vs 17.1% del IPyC.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El incremento en Ventas se explica por el efecto neto entre: 1) Un mejor desempeño del segmento de Contenidos, beneficiados por un aumento en la publicidad, así como mayores ventas Programas y Licencias; 2) Incremento en los ingresos de Sky, gracias al crecimiento del número de suscriptores (+13.7%); 3) Crecimiento en Cable y Telecomunicaciones, derivado de un mejor desempeño de las plataformas de cable; y 4) Aumento del segmento de Otros Negocios, como consecuencia del aumento de la distribución de películas de largometraje y el negocio de fútbol. En la siguiente tabla se describe el desempeño por segmento así como su peso en las Ventas de la compañía.

Por otra parte, el incremento del Costo de Venta (+8.3% vs. 1T13), aunado al aumento de los Gastos Generales (+16.3% vs. 1T13) se tradujo en una caída tanto en el margen de operación como en el margen Ebitda (Ver tabla siguiente).
En lo que respecta a la Utilidad Neta, se observó un incremento en los Gastos financieros (+33.2% vs. 1T13) debido principalmente a un monto promedio de deuda mayor así como a la depreciación del peso vs. el dólar.