Actualización revisión PO
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
abril 26, 2017
BURSATRIS 1T17: KOF: Supera Estimados
RESULTADOS
Coca Cola FEMSA (KOF) dio a conocer sus resultados financieros al 1T17. Las Ventas Totales y el Ebitda incrementaron en 38.4% y 41.5% respectivamente, ambas cifras reportadas están por encima de los estimados. El PO’17 de consenso de P$150.1 implica un potencial de 8.9% vs. 7.7% esperado para el IPyC en el mismo periodo.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El incremento en las ventas se debe al crecimiento orgánico del 2.7% y la consolidación de 2 meses las operaciones de Filipinas, el cual impulsó el aumento en volúmenes a nivel consolidado, aunque fue contrarrestado por la desaceleración en la división Sudamérica como se detalla a continuación:
abril 25, 2017
BURSATRIS 1T17: IENOVA: Reflejando Adquisiciones
RESULTADOS
Ienova reportó incrementos en Ventas y Ebitda Ajustado al 1T17 de 104.7% a/a y 66.6% a/a, reflejando las recientes adquisiciones de proyectos como Gasoductos de Chihuahua. Las Ventas y la Utilidad Neta superaron nuestros estimados. Ienova tiene un PO 2017 de P$97.2, con un potencial de 12.3% vs. 6.8% para el IPyC. La Emisora no forma parte de nuestra estrategia para 2017.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas. Destacaron los ingresos por transportación (+ 260.7%a/a) con la integración completa de Gasoductos de Chihuahua (GdC) cuya operación se culminó al cierre de 2016. En adición, el negocio de venta de gas natural (+56.4%a/a) ante mayores…
abril 25, 2017
BURSATRIS 1T17: VITRO: Duplica Ventas
RESULTADOS
Vitro dio a conocer sus resultados financieros del 1T17. Las Ventas y Ebitda presentaron crecimientos de 106.5% y 79.2% respectivamente. Estos rubros resultaron ligeramente menores respecto de los estimados de consenso. Vitro forma parte de nuestras mejores ideas 2017. El PO’17 de P$89.0 implica un potencial de 24.6% vs. 6.8% esperado del IPyC.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos: El crecimiento se explica principalmente por la consolidación de resultados de la reciente adquisición del negocio de Vidrio Plano de PPG (octubre…
abril 25, 2017
REPORTES TRIMESTRALES: ¿Cómo Van? 1T17
ÚLTIMOS REPORTES
Se dieron a conocer los resultados del ejercicio 1T17 de Amx, Fshop, Ienova, Q y Vitro. Fshop presenta cifras en línea respecto a sus estimados en Ventas y EBITDA. Vitro reporta por debajo a lo esperado. Destacan Amx, Ienova y Q con cifras mixtas mejores respecto a sus estimados.
RESUMEN DE RESULTADOS
De acuerdo a lo esperado, los resultados de las emisoras que han reportado hasta el día de hoy, 61.90% han sido en “En Línea” a nivel Ventas y el 38.10% en EBITDA. Por parte de la Utilidad Neta un 61.90% ha reportado “Mejor”.
Con motivo de la época de reportes trimestrales, le invitamos a seguir la consulta “¿Cómo Van?” en el Sistema Éxito Bursátil BX+,…
abril 25, 2017
BURSATRIS 1T17: AMX: Mejor en Ebitda
RESULTADOS
América Móvil reportó incrementos en Ventas y Ebitda al 1T17 de 18.5%a/a y 15.8%a/a, respectivamente. El Ebitda y la Utilidad Neta resultaron mejor a lo esperado por el consenso. América Móvil tiene un PO 2017 de consenso de P$13.7, con un potencial menor al esperado para el IPyC. La Emisora no forma parte de nuestra estrategia para 2017.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
A nivel Ingresos no hubo mayores sorpresas, en México los ingresos continuaron desacelerándose (-2.1%a/a) aunque en menor medida que trimestres anteriores por mejores ingresos por servicios de datos para equipos móviles. Las operaciones en Brasil también reflejaron una contracción,…
abril 25, 2017
BURSATRIS 1T17: RASSINI: Sorprende Utilidad Neta
RESULTADOS
Rassini presentó sus resultados financieros del 1T17. La empresa reportó un crecimiento de 28.1% en las Ventas y en el EBITDA aumentó 19.5%. Ambas cifras estuvieron en línea respecto de nuestros estimados. Destacó una disminución en la Utilidad Neta menor a la que anticipábamos, además de mostrar una disminución en el apalancamiento (FV/Ebitda) de 0.7x a 0.4x. Teniendo en cuenta lo anterior, nuestra impresión del reporte es positiva. Rassini es una de nuestras mejores Ideas para 2017. Participaremos en la llamada de resultados y publicaremos nuestras conclusiones, estimados 2017 y PO’17.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: Resultado del aumento…
abril 25, 2017
BURSATRIS 1T17: AXTEL: De Nuevo Crecimiento
RESULTADOS
Axtel reportó incrementos en Ventas y Ebitda al 1T17 de 30% y 228%a/a. Las cifras estuvieron en línea con las expectativas de consenso. Axtel tiene un PO 2017 de consenso de P$4.0, con un potencial menor al esperado para el IPyC. La Emisora no forma parte de nuestra estrategia para 2017.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas. Por línea de negocio destacó Empresarial, cuyo crecimiento reflejó un brinco en los ingresos por IT (11.8%a/a), de la mano de un sólido incremento en servicios como hosting, la nube y seguridad.
Ebitda. Este rubro se vio beneficado por una reducción en gastos operativos y menores costos relacionados con la integración de la…
abril 24, 2017
BURSATRIS 1T17: NEMAK: Menor Ebitda y Utilidad Neta
RESULTADOS
Nemak presentó sus resultados financieros del 1T17. La empresa reportó un crecimiento de 12.2% en las Ventas (en línea), mientras que el EBITDA aumentó 2.4% (inferior). Teniendo en cuenta lo anterior, nuestra impresión del reporte es negativa. El Precio Objetivo 2017 de Consenso de P$23.6 implica un potencial 19.8% vs. 7.6% esperado del IPyC para el mismo periodo, no obstante podríamos esperar revisiones a la baja tras el reporte.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El incremento derivó en gran parte de la apreciación del dólar vs. el peso de 13.0% A/A. Cabe destacar que en dólares, moneda con la que la emisora opera (reporta en pesos P$), la…
abril 24, 2017
BURSATRIS 1T17: OHLMEX: Tráfico y Tarifas Estables
RESULTADOS
OHL México registró incrementos en Ingresos y Ebitda consolidados de 73.5% y 76.3%, respectivamente. Dichas cifras fueron superiores a las expectativas de consenso. No obstante, al considerar únicamente los Ingresos y Ebitda en efectivo, los crecimientos fueron de 14.2% y 14.7%, en línea con las expectativas. Ohlmex tiene un PO 2017 de consenso de P$23.3, con un potencial similar al esperado para el IPyC. La Emisora no forma parte de nuestra estrategia para 2017.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas. Durante el trimestre, la compañía registró cerca de 5,800mn (~80% de los ingresos totales) en partidas no monetarias (valuación de activos y…
abril 24, 2017
BURSATRIS 1T17: LALA: Se Contraen Márgenes
RESULTADOS
Grupo LALA dio a conocer sus resultados financieros del 4T16. Las Ventas incrementaron 18.3%, mientas el Ebitda tuvo una contracción del 8.7%; las ventas estuvieron en línea con los estimados, mientas que el Ebitda resultó por debajo. LALA no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017 puesto que el PO de consenso de P$34.9 implica un potencial de -3.5% vs. 7.7% esperado del IPyC en el mismo periodo.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El incremento en las Ventas Netas deriva de una combinación de crecimiento inorgánico (7.4% son atribuibles a las adquisiciones en Centroamérica) y orgánico donde 10.9% se explica por las alzas en precios, mayores…
abril 24, 2017
REPORTES TRIMESTRALES: ¿Cómo Van? 1T17
ÚLTIMOS REPORTES
Se dieron a conocer los resultados del ejercicio 1T17 de Alfa, Alpek, Axtel, Gentera, Gfregio, Lala, Nemak, Ohlmex y Rassini. Axtel y Rassini presentan cifras en línea respecto a sus estimados. Ohlmex y Alpek reportan por encima a lo esperado. Gentera y Gfregio presentan cifras mixtas mejores respecto a sus estimados. El resto de las emisoras obtuvieron resultados mixtos de acuerdo al consenso.
RESUMEN DE RESULTADOS
De acuerdo a lo esperado, los resultados de las emisoras que han reportado hasta el día de hoy, 62.50% han sido en “En Línea” a nivel Ventas y el 37.50% en EBITDA. Por parte de la Utilidad Neta un 62.50% ha reportado “Mejor”.
abril 24, 2017
PRÓLOGO 1T17: Ebitda a Doble Dígito
“PROLÓGOS 71” Los reportes “Prólogo”, ofrecen con anticipación la perspectiva de los resultados financieros trimestrales de las 71 empresas de mayor bursatilidad en el mercado accionario mexicano. Congruentes con un enfoque breve y puntual, el documento se concentra únicamente en el crecimiento nominal del resultado operativo (Ebitda) esperado en comparación al mismo trimestre del año anterior. Independientemente del origen de dicho crecimiento (mayores ventas, menores costos, fusiones, adquisiciones, etc.), las mayores variaciones disminuyen de inmediato los múltiplos FV/Ebitda. RESULTADO GENERAL: + 14.9% EN VENTAS y + 11.0% EN EBITDA Para el 1T17, se estima que la muestra del IPyC registrará los mencionados crecimientos los cuales son muy similares a nuestra muestra de 71 emisoras de…
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