Actualización revisión PO
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
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julio 25, 2014
BURSATRIS 2T14: LAB: Bien México
RESULTADOS Y PERSPECTIVAS Genomma Lab reportó sus resultados financieros del 2T14 con crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 14.5% y 14.7% respectivamente. Estas cifras resultaron el línea con respecto a nuestros estimados. Recordamos que Lab es una de nuestras Favoritas y forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. Nuestro PO’14 es de P$43.3 con un potencial de 20.6% vs. 5.8% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de las Ventas se explica por: 1) Un fuerte incremento en las operaciones internacionales de 26.0% (40.4% de Ventas U12M); y 2) El aumento de 6.6% en las operaciones en México (59.6% de Ventas U12M). Por división de negocio, la Farmacéutica (OTC + Genéricos) creció 5.6%, y el negocio de Cuidado Personal lo hizo en 23.1%. Es importante destacar el favorable desempeño…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: GFNORTE: Destaca Eficiencia
RESULTADOS Gfnorte dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 10.5% y 16.1% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de nuestros estimados. Recordamos que Gfnorte forma parte de nuestros Portafolios como una de nuestras emisoras Favoritas. El PO’14 es de P$ 115 con un potencial de 26.2%, vs. 5.8% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de 10.5% en los Ingresos Totales se explica principalmente por el incremento que del Margen Financiero de 11.4% derivado de una mejor mezcla en la Cartera de Crédito, principalmente por el crecimiento de los créditos al consumo. A lo anterior se sumó un aumento de 8.3% en los Ingresos No Financieros como consecuencia de la incorporación de los resultados de…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: ELEKTRA: Menor Rentabilidad
RESULTADOS Elektra dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró un incremento en Ventas del 5.9% y una disminución en el Ebitda de 2.0%. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso ya que las Ventas estuvieron en línea y el Ebitda por debajo. Recordamos que Elektra NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 477, que implica un rendimiento del 42.2% vs 5.8% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por un aumento del 4% en los ingresos financieros (69% de las Ventas totales) y del 11% en los ingresos comerciales (31% de las Ventas totales). La reducción en el Ebitda se debió a un incremento en el costo comercial y en el…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: AZTECA: En Línea, Ayuda Mundial
RESULTADOS
Hace unos momentos TV Azteca (Azteca) reveló sus resultados al 2T14. La compañía registró variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 15.3% y 14.9% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados de consenso. Recordamos que Azteca no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 Promedio de Consenso es de P$ 7.73 con un potencial de 5.7% vs. 5.8% del IPyC.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El aumento en Ventas se explica por el crecimiento en todos los rubros de ingreso de la empresa, especialmente el rubro de ventas domesticas (publicidad) que se vio beneficiado por la Copa Mundial de Fútbol de la FIFA. El siguiente cuadro detalla el incremento por segmento, así como su peso dentro de los Ingresos Totales de la compañía.
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: GSANBORNS: Compensa Sears
RESULTADOS Grupo Sanborns reportó sus resultados financieros del 2T14. Las variaciones nominales en Ventas y Ebitda fueron de +0.7% y -9.6% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con respecto a los estimados de consenso (Ver tabla). Recordamos que Grupo Sanborns no forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. Su precio objetivo de consenso para 2014 es de P$25.1 el cual implica un potencial de 9.7% vs. 5.8% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La variación en las Ventas consolidadas de 0.7% se explica principalmente por los crecimientos de Sears y iShop/Mixup que debido a su peso en los ingresos totales pudo compensar un desempeño neutral en su negocio de restaurantes (Sanborns) y una disminución en sus ingresos por crédito,…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: GCARSO: Afecta Cicsa
RESULTADOS Gcarso dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró disminuciones nominales en Ventas y Ebitda del 5.8% y 11.1%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso ya que las Ventas estuvieron en línea y el Ebitda por debajo. Recordamos que Gcarso NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 66.8, que implica una disminución del 9.8% vs 5.8% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Las Ventas mostraron una disminución del 5.8%, debido a un efecto neto entre: 1) Un incremento del 0.7% en el segmento comercial “Grupo Sanborns” (49% de las Ventas totales), impulsado principalmente por un crecimiento del 1.4% en los ingresos de Sears y del…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: ICH: Baja Operativa
RESULTADOS Industrias CH reportó sus resultados financieros del 2T14 registrando un incremento en Ventas de 3.7% y una reducción en el Ebitda de 17.2%. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso (Ventas en línea y Ebitda por debajo). Recordamos que Ich NO forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. ElPO’14 de consenso es de P$ 75.6 con un potencial de 0.20% vs. 6.0% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas se debe a un mayor volumen de venta (+2.0%) y mejores precios promedio (+2.0%). La reducción del Ebitda vs. un incremento en los ingresos se explica por un aumento de los costos y gastos a un mayor ritmo. El costo de venta presentó un crecimiento de 6.0% mientras que en el caso de los gastos fue de 11.8%. En cuanto a la utilidad neta, la…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: SIMEC: Ajuste en Márgenes
RESULTADOS Grupo Simec reportó sus resultados financieros del 2T14 registrando variaciones en Ventas y Ebitda de +7.1% y -15.9%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso (Ventas por debajo y Ebitda en línea) destacando un gran incremento en la Utilidad Neta. Recordamos que Simec NO forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. ElPO’14 de consenso es de P$59.6 con un potencial negativo de 6.2% vs. un 6.0% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La variación en los Ingresos totales se debe a un incremento en el volumen de venta de 3.0% sumado a un incremento en el precio promedio de 4.0%. La reducción del Ebitda vs. un aumento en las Ventas se explica por un crecimiento de los costos y gastos a un ritmo mayor. El costo de ventas presentó un incremento de…
julio 24, 2014
BURSATRIS: FIHO: Apretando el paso
LA NOTICIA: ADQUISICIÓN EN TIJUANA, BC. FIHO cerró la adquisición de un inmueble en Tijuana, Baja California con una inversión de P$120m. Cabe destacar que nuestro precio objetivo 2014 incorpora el uso de los recursos disponibles en caja para realizar adquisiciones con cap rates de 10% para propiedades estabilizadas y 12% para proyectos en desarrollo por lo que mantenemos nuestro PO 2014 en P$26 con un potencial de 8% vs. 6% para el IPyC. IMPACTO POSITIVO El hotel Lausana añadirá 140 habitaciones al portafolio de la FIBRA (~2% del inventario de cuartos en operación y ~3% del inventario de cuartos de servicios selectos en operación al 2T14). Incorporando está adquisición, el incremento en nuestros estimados para NOI 2014 es de ~1, por lo tanto no estamos modificando nuestro PO 2014. FIHO…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: QC: En Línea, Aumentan Gastos
RESULTADOS Quálitas (Qc) dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 9.7% y –17.7% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de nuestros estimados. Recordamos que Qc NO forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 es de P$ 43.50 con un potencial de 19.8% vs. 6.1% del IPyC. Participaremos en la llamada de resultados de la compañía el próximo 28 de julio, a fin de contar con mayor detalle de las cifras al 2T14. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de las Ventas (Primas Devengadas) de 9.7% se explica principalmente por el incremento de 12.0% (a/a) en el número de unidades aseguradas durante el segundo trimestre del 2014. En ese sentido, destacó el desempeño del segmento de Instituciones…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: OMA: En Línea con lo Esperado
RESULTADOS Oma dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda del 8.3% y 14.0%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Oma NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 50.9, que implica una disminución del 2.9% vs 6.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica principalmente por un crecimiento del 11.4% en los ingresos aeronáuticos (71%de las Ventas totales) derivado de un aumento del 11.5% en el tráfico de pasajeros (viajeros nacionales +12.3%, e internacionales +6.9%). Los ingresos no aeronáuticos (23% de las Ventas totales) incrementaron 11.3%…
julio 24, 2014
BURSATRIS 2T14: BACHOCO: Reporte en Línea
RESULTADOS Bachoco reportó sus resultados financieros del 2T14. La empresa productora de pollo y huevo más grande de México, mostró un incremento de 0.6% en las Ventas y una caída en el Ebitda de 8.0% (ver tabla). Estas cifras resultaron en línea con respecto a nuestros estimados. Bachoco no forma parte de nuestros portafolio accionario BX+Cap, el precio objetivo de consenso para 2014 de $50.7, equivalente a una disminución del 14.5% vs. el potencial de 6.3% para el IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de 0.6% en las Ventas se explica principalmente por el efecto neto entre: 1) Una disminución de 0.5% en las Ventas de México (80% de los ingresos del periodo) y 2) Un incremento de 5.1% en las Ventas de EUA (20% de los ingresos del periodo). En cuanto al volumen…
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