Actualización revisión PO
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
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abril 29, 2022
Trimestral – Bachoco 1T22
Resultados 1T22
Supera Expectativas – Bachoco superó ampliamente nuestras expectativas y las del mercado, con el desempeño en ingresos impulsado por una mejor mezcla de ventas, crecimiento en volumen y el efecto de la integración de RYC.
Fuerte crecimiento – Los ingresos en México crecieron 23.7% a/a, como resultado del mejor desempeño en precios, volumen y dos meses de la integración de la empresa de carnes RYC, basada en puebla. En EEUU los ingresos crecieron 36.2% a/a impulsados por un mejor volumen de ventas y precios. Las ventas de avicultura crecieron 22.9%% a/a y otros negocios 47.1% a/a.
Presión Operativa – Como resultado de…
abril 29, 2022
Trimestral – Arca Continental 1T22
Resultados 1T22
Reporte Positivo – Arca Continental está reportando cifras positivas por arriba de nuestras expectativas y las del mercado. Los ingresos crecieron 13.8% a/a, el EBITDA 13.3% a/a y la utilidad neta 19.7% a/a.
Apoyan precios todas las regiones – Los ingresos en México crecieron 10.4% a/a, impulsado por mayores precios y un alza de 2.7% a/a en volumen. En Sudamérica los ingresos crecieron 18.3% a/a, con un avance en volumen de 13.9% a/a. En EEUU los ingresos crecieron 15.0% a/a por precios y avance en volumen de 0.9% a/a.
Rentabilidad – El margen bruto se contrajo 80 pb por aumento en materias primas, específicamente PET.…
abril 29, 2022
Trimestral – Fibra Macquarie 1T22
Resultados 1T22
Reporte en línea en ingresos, arriba en flujo – Los ingresos de Macquarie registraron un incremento de 6.0% a/a, cifra en línea con lo esperado. Asimismo, la distribución estuvo de acuerdo con nuestra expectativa y con la guía de la compañía. A nivel de flujo (AFFO) la cifra superó nuestra expectativa.
Distribución – La distribución trimestral por CBFI será de P$0.50, lo que representa un dividend yield de 2.2%. La guía de Macquarie para todo el año contempla cuatro distribuciones por el mismo monto.
Ocupación industrial alta – La ocupación total se ubicó en 96.1%, lo cual sigue siendo un nivel alto. Por…
abril 28, 2022
Trimestral – Coca-Cola Femsa 1T22
Resultados 1T22
Mixto – Kof presentó resultados mixtos superando nuestras expectativas y las del mercado a nivel de ingresos y operativo, no así a nivel neto donde fue menor a lo previsto.
Fuerte avance en volumen – Los ingresos consolidados crecieron 14.5% a/a, favorecidos de un avance en volumen de 10.1% a/a, iniciativas de precios y variaciones de tipo de cambio. Por mercado, los ingresos en México y CA crecieron 11.4% a/a, con un avance en volumen de 4.8% a/a, mientras que Sudamérica aumentaron 19.0% a/a con un alza en volumen de 17.7% a/a.
Cae Rentabilidad – El margen bruto se contrajo 50 pb por el efecto de alza en…
abril 28, 2022
Trimestral – Terrafina 1T22
Resultados 1T2
Ingresos línea – Los ingresos trimestrales se ubicaron en línea con nuestra expectativa, registrando un crecimiento de 3.5% a/a. Por el otro lado, el AAFO superó nuestras expectativas y reportó un crecimiento del 2.3% a/a.
Distribución – La distribución correspondiente al 1T22 será de P$0.51 por CBFI, una disminución 14.7% a/a debido al menor payout, que pasó a 70% desde 85%. Al último precio, la distribución representa un rendimiento de 1.9%.
Sin cambios en guía – A pesar de que Terrafina inició el año con crecimiento en flujo, la compañía decidió mantener sin cambios su guía 2022, en donde espera una distribución…
abril 28, 2022
Trimestral – Industrias CH 1T22
Resultados 1T22
Reporte Positivo – La empresa reportó un incremento en ventas de 15.2% a/a por un incremento en ventas tanto nacionales como extranjeras, los precios de venta también impulsaron los resultados al incrementar en un 24% a/a. Las ventas nacionales pasaron de P$7,699 mn a P$9,487 mn y las ventas al extranjero de P$6,771 mn a P$7,264 mn.
Incremento en EBITDA – Derivado de un mejor resultado operativo con un incremento de 27.6% a/a, el EBITDA durante el 1T22 aumentó 24.1% a/a, apoyado por el menor crecimiento en costos y gastos en comparación a los ingresos.
Utilidad Neta – El crecimiento en el costo financiero como…
abril 28, 2022
FLASH B×+: Conferencia de Resultados – CEMEX 1T22
Participamos en la llamada de resultados de Cemex luego de su reporte del 1T22, en el cual reportó variaciones en ingresos de +11.7% a/a y en EBITDA Comparable de +3.0% a/a., vs el EBITDA reportado de -46.3% a/a. Resultados – Durante el 1T21 la compañía registró un avance en ventas por la estrategia en precios implementada para contrarrestar los impactos ocasionados por la inflación, incrementos en costos de energía e importaciones. Sin embargo, el EBITDA y margen EBITDA se vieron mermados, pero la compañía confía en regresar al objetivo en margen establecido en “Operación Resiliencia” de 20%. Energía – La compañía mencionó que hoy en día 33% del total de fuentes de combustible son alternos y que el 50% de la estructura de precios de electricidad para el 2022 sería fijo, por lo que…
abril 28, 2022
Trimestral – CEMEX 1T22
Resultados 1T22
Resultados Mixtos – La compañía reportó mejor a nuestro estimado en término de ventas, pero por debajo en los demás rubros. Las ventas se vieron impulsadas por un incremento en precios de doble dígito en 3 regiones. Los resultados se vieron impactados por el incremento en costo de energéticos, fletes e importaciones.
Márgenes – El margen operativo presentó un decremento de 1,841 pb, con un incremento en el costo de ventas de 67.6% a 69.2% sobre ventas, en términos de margen EBITDA la disminución fue de 1,917 pb. También afectados por una venta no recurrente en el 1T21.
Utilidad Neta – La compañía presentó una utilidad…
abril 27, 2022
Trimestral – Grupo Comercial Chedraui 1T22
Resultados 1T22
Adquisiciones y Crecimiento Orgánico – Chedraui presentó un fuerte trimestre impulsado por la adquisición de Smart & Final en EEUU y por el positivo desempeño orgánico reportado tanto en México como sus formatos Fiesta y El Super.
Líder del Sector – Las ventas en México crecieron 14.7% a/a, favorecido de un crecimiento en VMT de 13.1% a/a, siendo líder en crecimiento de las empresas en el sector autoservicio de ANTAD. Por su parte, en EEUU, las ventas avanzaron 160.1% a/a, por la integración Smart & Final, así como el avance que reportó El Super y Fiesta. Inmobiliario creció 34.9% a/a.
Rentabilidad – El margen…
abril 27, 2022
Trimestral – GENTERA 1T22
Resultados 1T22
Continúa recuperación de utilidades – Gentera registró una utilidad neta trimestral de P1,005 millones, cifra en línea con nuestra expectativa, pero superior a lo esperado por consenso, por lo que vemos una implicación positiva.
Crecimiento alto en cartera – La cartera de crédito registró un crecimiento de 23.6% a/a. En Banco Compartamos la cartera creció 32.7%, en Financiera Compartamos (Perú) el crecimiento fue de 15.7% y en ConCrédito de 35.4%.
Buena capitalización al cierre 1T22- El ICAP de Banco Compartamos cerró en 37.1%, mientras que en Perú el indicador de solvencia fue de 18.6%
Atentos a posible revisión en…
abril 27, 2022
Trimestral – Alsea 1T22
Resultados 1T22
Arriba de Consenso – La recuperación para Alsea continúa con resultados positivos arriba de las estimaciones del mercado, pero menor a nuestras expectativas a nivel operativo y neto. Destaca que los resultados fueron arriba de los reportados en 2019.
Impulsa mayor movilidad – Las ventas consolidadas crecieron 49.1% a/a y 11.2% vs 2019, impulsadas la recuperación del consumo y una mayor movilidad, a lo que se sumaron campañas de publicidad, precios y ventas por aplicaciones. Por regiones, las ventas en México crecieron 47.4% a/a; Europa 48.5% a/a y Sudamérica 55.2% a/a.
Mayor Rentabilidad – El EBITDA presentó un…
abril 27, 2022
Trimestral – Banco del Bajío 1T22
Resultados 1T22
Buen crecimiento en utilidad – La utilidad neta se ubicó en P$1,526 millones, un alza de 61.5% a/a. La cifra se estuvo arriba de lo esperado por nosotros y por el consenso.
Revisión de guía 2022, menor crecimiento en cartera, mayor utilidad – Para 2022, Bajío revisó a la baja su estimado de crecimiento en cartera a un rango de entre 4-6% desde 6-8% previo, mientras que la expectativa de generación de utilidad se revisó al alza a P$6,500-6,700 millones, lo cual en el punto medio del rango implica una revisión al alza de 7.8%.
Asamblea aprueba dividendo – La Asamblea de Bajío aprobó el pago de un dividendo de P$3.9 por…
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