Crónica Trimestral
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
julio 31, 2014
BURSATRIS 2T14: GFINBUR: Mixto, Sube UT. Neta
RESULTADOS Gfinbur dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de -11.3% y 33.4% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, ya que los Ingresos se ubicaron por debajo, mientras que la Utilidad Neta estuvo por arriba. Recordamos que Gfinbur no forma parte del Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 38.28 con un potencial ya de limitado de 3.8%, vs. 7.0% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La caída de los Ingresos Totales se explica por el efecto neto entre los distintos rubros que lo componen, a continuación presentamos el desempeño de cada uno de ellos así como su peso dentro de los Ingresos. Es muy importante destacar que el crecimiento de Otros Ingresos de…
julio 31, 2014
BURSATRIS 2T14: SANMEX: Vuelve a Caer UT. Neta
RESULTADOS Grupo Financiero Santander México (Sanmex) dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 3.5% y -11.0% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con los estimados de consenso. Recordamos que Sanmex NO forma parte del Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de Consenso es de P$ 33.83 con un potencial de -7.1% vs. 6.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El desempeño de los Ingresos Totales se explica por el crecimiento presentado en prácticamente todos los rubros que lo componen, destacando el de las Comisiones y Tarifas Netas debido al aumento en comisiones de seguros, asesoría técnica y ofertas públicas, y comisiones por cobros y pagos. En lo que respecta al Margen Financiero, el crecimiento es…
julio 30, 2014
BURSATRIS 2T14: FINN: Trimestre Atípico
RESULTADOS Fibra Inn (BMV: FINN13) dio a conocer sus resultados financieros del 2T14. Los ingresos totales crecieron 2%(t/t) y el Ebitda disminuyó 14%(t/t), respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de nuestros estimados. Cabe destacar que las variaciones se realizan vs. el trimestre anterior dado el cambio en la contabilidad de la fibra que no es comparable con la del 2T13, por las modificaciones fiscales al marco regulatorio de las Fibras implementado en enero de este año. Finn NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP. El Precio Objetivo para 2014 de P$23 implica un rendimiento del 26% vs 5.8% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La Fibra reportó un débil trimestre con una caída de 5.2ppt en la ocupación a unidades comparables que derivó en una baja en el…
julio 29, 2014
CONCLUSIÓN 2T14: Confirma la Recuperación
REPORTES CORPORATIVOS TRIMESTRALES El día de ayer, concluyó el periodo de reportes financieros trimestrales de las empresas en Bolsa del 2T14. Insistimos en la importancia del periodo de reportes pues únicamente cuatro veces en el año, los participantes tenemos la oportunidad de validar y/o modificar las estimaciones y en consecuencia algunos Precios Objetivos. La revisión es una práctica común internacional. En EUA por ejemplo, se registran por año cerca de 180,000 revisiones de estimaciones de utilidades de más de 3,500 analistas. A nivel de consolidado, el IPyC mostró crecimientos en Ventas y Ebitda del 6.2% y 8.1% respectivamente, las cuales fueron mejores vs. sus estimados de 5.0% y 5.7% por lo que se confirma la recuperación (moderada) hacia la segunda mitad del año. El crecimiento…
julio 29, 2014
BURSATRIS 2T14: AEROMEX: Afecta Combustible
RESULTADOS Aeromex dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró un incremento en Ventas de 9.0% y una disminución en el Ebitda de 46.3%. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso ya que las Ventas estuvieron en línea y el Ebitda muy por debajo. Recordamos que Aeromex NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 22.1, que implica una disminución del 0.1% vs 5.5% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por aumentos en los ingresos: 1) 5.2% por pasaje (87% de las Ventas totales), 2) 19.6% por carga (6% de las Ventas totales); 3) 168.7% por chárter (4% de las Ventas totales); 4) 20.8% en otros ingresos de operación (2% de las…
julio 29, 2014
BURSATRIS 2T14: ICA: Afectan Concesiones
RESULTADOS ICA dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró un incremento en Ventas de 15.6% y una caída en Ebitda de 14.2%. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso. ICA NOI forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$28, que implica un rendimiento potencial del 14.7% vs 5.5% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en Ventas fue impulsado por la integración de la reciente adquisición hecha por la compañía en EUA (Facchina Construction Group) y un sólido desempeño de la operación de aeropuertos. Los ingresos por concesiones (autopistas, proyectos de agua, servicios por operación) mostraron una contracción de 17%a/a. A nivel Ebitda, la mencionada…
julio 29, 2014
BURSATRIS 2T14: FUNO: Acelera el Paso
RESULTADOS Fibra Uno (BMV: FUNO11) dio a conocer sus resultados financieros del 2T14. Los ingresos totales y NOI del periodo mostraron incrementos de 109%a/a. Estas cifras resultaron por encima de nuestros estimados. Funo forma parte del grupo de emisoras que denominamos “comodines”, con representación en el portafolio BX+CAP. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Funo superó nuestras expectativas en ingresos tras el cierre de adquisiciones atractivas que comenzaron a generar rentas para la Fibra en el 2T14. La SBA (superficie bruta arrendable) que administra la Fibra alcanzó los 5.7mn de metros cuadrados, reflejando un incremento de 9% vs. lo reportado al 1T14. La tasa de ocupación registró una ligera caída de 0.6ppt vs. el 1T14. No obstante, las ventas a unidades iguales crecieron 13% con incrementos…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: GFREGIO: Sorprende Por Debajo
RESULTADOS Gfregio dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó incrementos nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 12.9% y 12.1% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de los estimados de consenso. Recordamos que Gfregio NO forma parte del Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 82.64 con un potencial de 5.2% vs 5.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La variación en los ingresos se explica por un crecimiento en la cartera de crédito, en especial en el crédito empresarial, la cual incrementó 22.0% durante el 2T14 y se mantiene como el principal negocio del Grupo Financiero (78.7% de la Cartera Total), lo cual compenso la caída en otros segmentos como créditos gubernamentales y de consumo. En lo que respecta a la Utilidad Neta mostró un…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: MAXCOM: Mixto, Bajo Revisión
RESULTADOS Maxcom dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 6.1% y -4.5% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de nuestros estimados, en donde las ventas estuvieron en línea y el Ebitda por debajo. El día de mañana estaremos participando en la conferencia telefónica de resultados a fin de conocer con mayor detalle la perspectiva para lo que resta de 2014 y 2015, luego de lo cual, estaremos revisando nuestros estimados y definiendo nuestro Precio Objetivo para finales 2015.Recordamos que la empresa forma parte de nuestra Portafolio BX+ CAP. Hasta el momento nuestro Precio Objetivo 2014 es de P$4.30, lo que implica un potencial de 41.4%, vs 5.5% del IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: GENTERA: Mejoran Indicadores
RESULTADOS Grupo Compartamos (Gentera) dio a conocer sus resultados al 2T14. La compañía presentó crecimientos nominales en Ingresos por Intereses y Utilidad Neta de 18.0% y 31.2% respectivamente. Las cifras resultaron mixtas con un sesgo positivo respecto de los estimados de consenso, ya que si bien, los ingresos resultaron en línea, la Utilidad Neta se ubicó por arriba. Recordamos que Gentera no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 de consenso es de P$ 25.16 con un potencial ya negativo de 10.4% vs 5.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de los ingresos se debe al aumento de la Cartera de Crédito de 13.3% en comparación con el 2T13, destacando el desempeño de sus filiales en Perú y Guatemala, que se incrementaron 30.1% y 43.4% respectivamente. Por otra parte,…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: LALA: Mejora en Márgenes
RESULTADOS
Grupo Lala dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 4.0% y 10.8%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de nuestros estimados. Recordamos que Lala NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo para 2014 de P$ 35.5, que implica un rendimiento del 4.4% vs 5.5% del IPyC para el mismo periodo.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El crecimiento en las Ventas se explica principalmente por un aumento en el segmento de productos lácteos que tienen un mayor potencial debido a su baja penetración por ser un mercado menos maduro. La…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: AUTLAN: De Acuerdo a la Guía
RESULTADOS Minera Autlán reportó sus resultados financieros del 2T14 registrando incrementos en Ventas y Ebitda de 31.4% y 91.6%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con la guía que la empresa usualmente brinda con anterioridad de la fecha de reporte. Recordamos que Autlán NO forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. ElPO’14 de consenso es de P$ 18.0 con un potencial de 10.5% vs. 5.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas se explica por incrementos tanto en el volumen de venta como mejores precios de su principal producto (ferroaleaciones de manganeso). En menor medida, la apreciación del peso mexicano vs el dólar (moneda en la que se realizan sus Ventas) tuvo un impacto positivo. El mayor crecimiento del Ebitda respecto de los ingresos, se debe a una…
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