Crónica Trimestral
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
abril 24, 2025
Trimestral – Megacable 1T25
Crecimiento en ingresos. En 1T25 los ingresos incrementaron 7.8% a/a, la expansión continua dando nuevos territorios y un buen ritmo de adiciones.
Conclusión. Consideramos que la implicación para el precio de la acción sería de neutral a positiva ya que en ventas reportaron ligeramente por debajo de lo esperado y presentó un retroceso en Utilidad neta, sin embargo el EBITDA superó nuestro estimado.
Reporte Mixto. La compañía reportó incremento en ventas de 7.8% a/a gracias a un avance en el segmento masivo de 9.3% por mayor número de suscriptores y la contribución de nuevos territorios. En el segmento empresarial los…
abril 24, 2025
Trimestral – Kimberly Clark de México 1T25
Trimestre negativo. La emisora presentó un marginal crecimiento en ventas, con contracciones a nivel operativo y neto, ante un escenario de cautela entre los consumidores, que no pudo ser compensado por el tipo de cambio.
Valuación. Kimberly cotiza a un múltiplo P/U de 13.2x, por debajo de su promedio de 5 años de 18.2x, sin embargo, la debilidad de sus trimestrales supone presiones en el corto plazo.
Lento entorno de consumo. Las ventas netas de Kimberly Clark de México aumentaron marginalmente 0.3% a/a en el 1T25, ante un incremento de 1.0% de productos al consumidor, con ventas de Away from Home que cayeron 3.0% a/a, y…
abril 24, 2025
Trimestral – Arca Continental 1T25
Por debajo de expectativas. Arca Continental presentó un positivo, con crecimiento en ventas y en utilidad neta, sin embargo, sus resultados no superaron las expectativas del consenso, ante una base de comparación difícil de superar.
Valuación. La embotelladora cotiza en un múltiplo P/U de 18.3x ligeramente por arriba de su promedio de 5 años de 17.4x.
Caida en volumen. El volumen de ventas consolidado durante el 1T25 bajó 3.1% a/a, debido a la caída de 2.3% en refrescos y de 15.7% en agua. Asimismo, por regiones observamos caídas en México (-3.6%), EE.UU. (-5.6%) y Sudamérica (-0.7%). Dicha contracción corresponde a un…
abril 23, 2025
Trimestral – Gruma 1T25
Supera expectativas. Aunque presentó contracciones en ventas, principalmente por la depreciación del peso mexicano, Gruma superó las expectativas en Ebitda y Utilidad neta (+13.4% a/a) y expansión en márgenes.
Valuación. Gruma cotiza a un atractivo nivel de valuación por múltiplo P/U de 12.8x, comparado con su promedio de 5 años de 15.6x, con sólidas estrategias de rentabilidad.
Volumen. En el 1T25, el volumen total de Gruma disminuyó 1.2% a/a, con una venta de 1,062 mil toneladas métricas, debido a la sensibilidad a los precios en el canal institucional en los EE. UU. Y por la contracción de volumen en GIMSA y en la…
abril 23, 2025
Trimestral – Grupo Herdez 1T25
Reporte positivo. Las ventas de Herdez mostraron recuperación secuencial, también beneficiado por tipo de cambio, con expansión en márgenes y crecimiento en utilidad neta, superando las expectativas del consenso.
Valuación atractiva. La compañía presenta un atractivo nivel de valuación por múltiplo precio sobre utilidad (P/U) que se ubica en 12.7x, por debajo de su promedio de 5 años de 16.1x.
Recupera tracción. Las ventas netas de Herdez aumentaron 9.3% a/a en el 1T25, apoyado por el incremento de 10.3% a/a en las ventas de conservas, así como un crecimiento de 4.7% a/a en el segmento de Impulso y de 7.0% a/a en las…
abril 23, 2025
Trimestral – ALFA 1T25
Alpek termina proceso de escisión. El proceso de escisión de Alpek concluyó el pasado 4 de abril, por lo que Alfa se quedaría cotizando solo con Sigma.
Perspectiva neutral. La compañía presentó un reporte positivo en pesos mexicanos, pero registró ventas por debajo de lo esperado, así como retrocesos en USD. A pesar de lo anterior considero que los inversionistas tomarán en cuenta sus estimados a largo plazo y que va en línea con la Guía 2025. *Las operaciones de Alpek aparecen como operaciones discontinuas.
Sigma.
En el 1T25, presentó un decremento en ventas en USD de 5.0% a/a afectado principalmente por efectos del tipo…
abril 23, 2025
Trimestral – GENTERA 1T25
Mejor de lo esperado. Gentera presentó un crecimiento de 26.3% a/a en ingresos, apoyado por el incremento de 26.3% a/a en cartera total, y un aumento de 52.3% en utilidad neta superando las expectativas del mercado.
Valuación. La entidad financiera cotiza en un múltiplo P/U de 6.2x, un nivel atractivo respecto de su promedio de 5 años de 7.8x, favorecido por el crecimiento de su utilidad.
Inercia positiva. La cartera total de Gentera fue de $82,725 mdp en el 1T25, creciendo 26.3% a/a, superando el crecimiento del sector, apoyado por los aumentos en cartera de sus subsidiarias: Banco Compartamos (+27.0%), Compartamos…
abril 23, 2025
Trimestral – NEMAK 1T25
Inicio de año complicado. La compañía continúa viendo sus volúmenes afectados principalmente en Norteamérica y Europa, lo que afectaría los ingresos 1T25, a pesar de los esfuerzos realizados en eficiencias de costos, el EBITDA se vio presionado, asimismo los márgenes.
Perspectiva. Consideramos que la implicación sería de neutral a negativa para el precio de la acción, ya que presentó un reporte en línea con lo esperado por el consenso en ventas y ebitda, cabe mencionar que la pérdida neta fue mayor a lo esperado.
Ventas e Industria. Las ventas presentaron un ligero avance de 0.1% a/a, gracias a mayores precios de aluminio…
abril 22, 2025
Trimestral – Bolsa Mexicana de Valores 1T25
Mejor de lo esperado. La entidad financiera presentó incrementos de doble dígito en sus principales métricas, apoyado por un mayor volumen operado y crecimiento en la mayoría de sus negocios, superando las expectativas del consenso.
Factores macroeconómicos. El resultado positivo de Bolsa fue apoyados por la mejora en volumen que responde a la depreciación del tipo de cambio y los recortes en la tasa de referencia del Banco de México.
Volumen operado. Durante el 1T25, Grupo Bolsa reportó un incremento de 19% a/a en el volumen operado promedio diario de capitales, un crecimiento de 17% en futuros y un alza de 15% en…
abril 22, 2025
Trimestral – ALPEK 1T25
Volúmenes. El volumen decreció 7.0% a/a, de forma secuencial quedó en línea con el trimestre anterior.
Perspectiva Neutral. Estimamos que la acción presente un comportamiento de neutral ya que el consenso estimaba una mayor caída en EBITDA, cabe mencionar que el incremento en ingresos quedo por debajo de lo esperado.
Escisión. El 4 de abril las acciones de Controladora Alpek fueron distribuidas a los accionistas de Alfa, con lo que Alpek termina de escindirse completamente.
Reporte Mixto. A pesar de presentar un incremento de 8.3% a/a, la compañía reportó ligeramente por debajo de lo esperado en ventas, con un retroceso en…
abril 22, 2025
Trimestral – Quálitas Controladora 1T25
Supera expectativas. Los resultados trimestrales de la aseguradora superaron las expectativas del consenso, con crecimientos de doble dígito en todos sus indicadores y siguiendo la tendencia de trimestres previos.
Panorama incierto. La desaceleración en la venta de autos nuevos plantea un escenario retador para la empresa, sumado a elevadas bases de comparación por resultados sobresalientes durante 2024.
Crecimiento sostenido. Qualitas reportó 5.9 millones de unidades aseguradas en el 1T25, (+6.6% a/a), apoyado por el crecimiento de 6.7% a/a de México (que representan el 94.5% del total). La venta de autos nuevos en México…
abril 22, 2025
Trimestral – Grupo Aeroportuario del Sureste 1T25
Tráfico se recupera . Al 1T25, el tráfico de pasajeros de ASUR creció 0.2% a/a, lo anterior principalmente por una mejora en Puerto Rico y Colombia.
Reporte positivo, en línea con lo esperado. La compañía reportó ligeramente por debajo de lo estimado en ventas, pero en línea en términos de EBITDA y Utilidad Neta.
Implicación. Consideramos que el precio de la acción podría tener un efecto de neutral a positivo.
Crecimiento en ingresos. En el 1T25, los ingresos de ASUR crecieron 18.2% a/a, gracias a un incremento en el tráfico de pasajeros, el tráfico doméstico subió 3.5% a/a y el internacional cayó 4.2% a/a.
Desglose de…
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