Previos Trimestrales
Una visión anticipada del desempeño que podrían mostrar distintos sectores antes del inicio de la temporada de resultados. Presentan las tendencias, riesgos y señales más relevantes que podrían influir en las cifras corporativas, ayudando a los inversionistas a llegar mejor preparados a cada temporada.
Una visión anticipada del desempeño que podrían mostrar distintos sectores antes del inicio de la temporada de resultados. Presentan las tendencias, riesgos y señales más relevantes que podrían influir en las cifras corporativas, ayudando a los inversionistas a llegar mejor preparados a cada temporada.
octubre 31, 2023
Trimestral – Grupo Financiero Banorte 3T23
Buen crecimiento. Al 3T23, la utilidad neta de GFNORTE creció 14.9% a/a, mientras que la cartera de crédito aumentó 15.3% a/a. Mantiene rentabilidad alta. El ROE se ubicó en 21.7% desde 19.6% en 3T22, mientras que el margen de interés neto (MIN) cerró en 6.4% desde 6.7% en 3T22. Reporte neutral. Los resultados se ubicaron de acuerdo con lo esperado por el consenso. Alto crecimiento en cartera. La cartera de crédito mantuvo un ritmo de crecimiento alto. El buen crecimiento en los segmentos de consumo, corporativo y empresas ha contrarrestado el menor crecimiento en créditos a gobierno. Buen crecimiento en margen a nivel del banco. En el segmento bancario, el margen financiero creció 17.2% a/a, viéndose impulsado por el crecimiento en cartera y las mayores tasas de interés, lo que ha…
octubre 30, 2023
Trimestral – Industrias Peñoles 3T23
Reporte Mixto. La empresa reportó un incremento en ventas de 18.5% a/a, principalmente por mayores precios de metales preciosos y por el incremento de volúmenes vendidos, lo que fue contrarrestado por menores ventas de oro. Presión en márgenes. La utilidad operativa disminuyó 325.2% a/a, como consecuencia de lo anterior, el EBITDA decreció 34.0%a/a y los márgenes se vieron impactados 334 pb en la parte operativa, y 559 pb en el margen EBITDA. Perspectiva Neutral. Se mostró una mejora en términos de precios y producción , lo que podría continuar, pero seguir pendientes del impacto de la inflación. Reporte Mixto La empresa reportó un incremento en ventas de 18.4% a/a, principalmente por mayores precios de metales y por el incremento de volúmenes vendidos, lo que contrarrestado por el…
octubre 30, 2023
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación, mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). S&P/BMV IPC Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: ASUR “B” con un DY de 2.63% (P$10.0), DANHOS “13” con un DY de 2.29% (P$0.45) y BBAJIO “O” con un DY de 2.47% (P$1.35). OMF(Estados Unidos) con DY de 2.56% (USD$1), F(Estados Unidos) con DY de 1.52% (USD$0.15) y HAS(Estados Unidos) con DY de 1.47% (USD$0.7).
octubre 27, 2023
Trimestral – Organización Soriana 3T23
Supera estimados en utilidad neta. Los ingresos crecieron 3.1% a/a, en línea con nuestras estimaciones y del mercado. El EBITDA creció 1.5% a/a y la utilidad neta 1.8% a/a, siendo por arriba de lo esperado por el consenso y nuestras expectativas, lo que creemos será positivo en el precio de la acción. Crecen VMT menor al sector . Las Ventas Mismas Tiendas –VMT- crecieron 2.7% a/a, por debajo del reporte de ANTAD de 6.5% a/a, para el sector de autoservicios. Presiona ambiente de competencia. Seguimos observando un menor ritmo de crecimiento que el sector y perdida de mercado frente un entorno competitivo agresivo lo que creemos limitará sus resultados en el corto plazo. Menor dinamismo pese a Julio Regalado Los ingresos de la compañía avanzaron 3.1% a/a, el desempeño refleja un…
octubre 27, 2023
Trimestral – Fibra Macquarie 3T23
Crecimiento en ingresos; presión en flujo. En 3T23 los ingresos de Fibra Macquarie disminuyeron 4.1% a/a, mientras que el Flujo operativo (FFO) disminuyó 5.5% a/a. En USD, las variaciones fueron +13.8% en ingresos y +9.6% en FFO. Reporte Neutral. El reporte se ubicó ligeramente por debajo de lo esperado, por lo que la implicación es neutral. Mantiene ocupación alta. La ocupación a nivel consolidado cerró el trimestre en 97.1% desde el nivel de 96.2% en 3T22. En el portafolio industrial la ocupación fue de 97.9% y de 91.7% en el comercial. Segmento industrial impulsa resultados. Los aumentos de rentas en renovaciones para el segmento industrial (85% del NOI) fueron de 16.3%, reflejando el buen momento del sector. Los ingresos en USD del portafolio industrial de Macquarie aumentaron 9.6%…
octubre 27, 2023
Trimestral – Fomento Económico Mexicano 3T23
Supera expectativas a nivel operativo y neto. Los ingresos avanzaron 19.3% a/a, cifra por debajo de lo esperado por el consenso, el EBITDA creció 16.3% a/a y la utilidad neta retrocedió 9.4% a/a, ambos mejor a lo estimado por el consenso. Desempeño positivo en cada división. Proximidad Oxxo Américas (Mex y Latam) creció 20.8% a/a, Combustibles 14.2% a/a; bebidas (KOF) avanzó 10.9% a/a. El segmento digital Spin by Oxxo crece en usuarios 1.2 millones. Perspectiva Positiva. Consideramos un entorno favorable en el gasto de consumo en México ligado a mayor empleo, dispersión de gasto social y mayor movilidad. En Europa y Latam estimamos mantenga un sólido desempeño por estrategias comerciales. En valuación VE/EBITDA U12m cotiza en 7.8x vs 9.8x promedio últimos 3 años y un descuento de 20%.…
octubre 26, 2023
Trimestral – TERRAFINA 3T23
Alta ocupación. En 3T23, el portafolio de Terrafina cerró con un nivel de ocupación de 98.0% vs el nivel de 96.1% de 3T22. Reporte neutral. Los ingresos disminuyeron 8.5% a/a mientras que el flujo de la operación (FFO) retrocedió 10.6%. Estos números reconocen la apreciación de 15.7% a/a del MXN vs el USD durante el trimestre. Los resultados estuvieron en línea con nuestra expectativa. Indicadores operativos sólidos; ocupaciones al máximo en Centro y Norte. La ocupación de Terrafina cerró el trimestre en 98.0%, por lo que sigue reflejando el buen dinamismo en la demanda de bienes raíces industriales. Por región, la ocupación del trimestre fue: Norte 99.4%; Centro 99.2% y Bajío 92.5%. Efecto cambiario. Los contratos de Terrafina se encuentran ligados al USD, por lo que los números…
octubre 26, 2023
Trimestral – Grupo Bimbo 3T23
Negativo y por debajo de lo esperado. Los ingresos retrocedieron 3.5% a/a, el EBITDA cayó 8.0% a/a y la utilidad neta 30.9% a/a, las cifras fueron por debajo de nuestras expectativas y las del mercado. Sin efecto cambiario crecen ventas. Los ingresos sin el efecto cambiario crecieron 8.2% a/a impulsado por precios. Por mercado México creció 8.4% a/a y EEA 3.9% a/a, que compensaron el retroceso de 10.8% a/a de EE.UU. y de 5% a/a en Latam. Perspectiva Neutral. La compañía presenta un desempeño positivo en ventas en cada uno de sus mercados. La valuación es atractiva ( VE/EBITDA 12m de 6.7x vs 7.8x, promedio 3 años), no obstante, no vemos una revaluación en el corto plazo por el efecto de la alta participación de los ingresos en dólares, 55% de sus ventas, que mantendrá presionados los…
octubre 26, 2023
FLASH B×+: Conferencia de Resultados – CEMEX 3T23
Hoy Cemex llevó a cabo la llamada de resultados con analistas en donde anunció que había revisado al alza su Guía para 2023. Cemex continúa presentando caída en volúmenes, pero el buen momentum en precios sigue contrarrestando la situación. Consideramos que el evento tiene una implicación positiva, aunque hay que estar pendientes de la evolución de los precios en 2024. Llamada de Resultados Participamos en la llamada de resultados de Cemex luego de su reporte del 3T23, en el cual reportó variaciones en ingresos de +15.5% a/a y en EBITDA Comparable de +40.2% a/a. Resultados – A pesar de una disminución en volúmenes, durante el 3T23 la compañía registró un avance en ventas, lo anterior gracias a la estrategia en precios implementada, así como por la desaceleración en la inflación de los…
octubre 26, 2023
Trimestral -Arca Continental 3T23
Reporte en línea a nivel operativo. Los ingresos crecieron 2.1% a/a y el EBITDA 7.3% a/a, en línea con nuestras expectativas y las del consenso de mercado. La utilidad neta creció 7.2% y quedo por debajo de las expectativas del mercado y nuestras. Buen desempeño en volumen. El volumen consolidado creció 7.5% a/a, impulsado por el crecimiento en México de (+8.2% a/a), EE.UU. (+4.0%) y Sudamérica (+7.9%), todas sin incluir garrafón. Perspectiva Positiva. En México resaltamos un mejor desempeño en la región relacionado con las nuevas inversiones (nearshoring) y campañas electorales, en EE.UU. Vemos una mejor ejecución y avance en volumen, lo que compensaría la debilidad de Sudamérica. En valuación cotiza en 7.8x VE/EBITDA un descuento de 10.6% promedio últimos 3 años. Desdibuja tipo de…
octubre 26, 2023
Trimestral – Cemex 3T23
Resultados Mejor a lo Esperado. La compañía reportó mejor a nuestros estimados. Las ventas se vieron impulsadas por precios en moneda local en todas las regiones en las que opera, adicional a un decremento en costos de ventas. Márgenes. El margen operativo presentó un avance de 350 pb, lo que reflejaría el impulso por la estrategia en precios, a pesar de la disminución en volúmenes. Perspectiva Positiva. Tras reportar mejor a lo esperado estaríamos esperando un impacto positivo en el precio de la acción. Asimismo, continuamos viendo una disminución en términos apalancamiento. Mejora en Ventas Las Ventas Netas Consolidadas incrementaron 15.5% a/a, derivado de mejores precios en términos de moneda local en todas las regiones. Así mismo vemos un avance del EBITDA de 40.2% a/a, en términos…
octubre 25, 2023
Trimestral – Compañía Minera Autlán 3T23
Industria Siderúrgica. Derivado de su dependencia a la economía China, estaríamos viendo una menor demanda, lo que aunado a la estabilización de precios del manganeso impacta resultados. Cierre 2023. Esperaríamos que para cierre de año la volatilidad e incertidumbre persistan, la desaceleración en China también podría continuar impactando la demanda. Perspectiva Negativa. Esperaríamos que la acción se vea impactada no solo por el resultado negativo, si no por la incertidumbre que rodea a la industria. Reporte Negativo La empresa reportó en línea con nuestro estimado en ventas. Se registró un decremento en ventas de -44.2% a/a, donde el precio de ferroaleaciones de manganeso presentó un descenso, asimismo la demanda ha decrecido considerablemente, lo anterior fue parcialmente…
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