Reportes Trimestrales
Resumen claro del desempeño reciente de cada compañía. Destacamos los principales cambios en sus resultados, así como los factores que explican su evolución, para ayudarte a entender de forma sencilla cómo se está comportando cada emisora y qué podría implicar para tus decisiones de inversión.
Resumen claro del desempeño reciente de cada compañía. Destacamos los principales cambios en sus resultados, así como los factores que explican su evolución, para ayudarte a entender de forma sencilla cómo se está comportando cada emisora y qué podría implicar para tus decisiones de inversión.
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abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: FIBRAMQ: Cumple Expectativas
RESULTADOS Fibra Macquarie (BMV: FIBRAMQ12) dio a conocer sus resultados al 1T14. La Fibra mostró incrementos nominales en Ingresos y Ebitda de 30% y 32%, respectivamente. Estas cifras estuvieron en línea con los estimados de consenso. FIBRAMQ no forma parte del portafolio BX+Cap. El PO’14 de consenso es de P$28 con un rendimiento potencial de 13% vs. 16% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El portafolio de FIBRAMQ mostró una evolución favorable con una tasa de ocupación consolidada de 90.6%. La tarifa promedio del portafolio industrial (86% de la SBA total) se mantuvo estable en US$4.49 por m2. Adicionalmente, la actividad de arrendamiento también mantuvo una tendencia positiva ya que la compañía logró renovar y firmas nuevos contratos por un total de 110mil m2.Consideramos positivo el…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: CULTIBA: Continúa Difícil
RESULTADOS Cultiba (único embotellador Pepsi en México) reportó sus resultados financieros del 1T14. Las variaciones nominales en Ventas y Ebitda fueron de +7.0% y -31.4% respectivamente. En el caso de las Ventas, la cifra resultó por arriba de nuestro estimado, mientras que el Ebitda estuvo por debajo. Recordamos que Cultiba no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo para 2014 es de P$26.6 lo que representa un avance potencial de 19.8% a fin de año vs. 15.6% del pronóstico del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas se explica por un aumento de 7.2% en el precio de venta promedio derivado del IEPS (impuesto adicional a bebidas endulzadas) y una disminución de 0.2% en el volumen de venta consolidado (-4.2% en embotellado y +3.8%…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: BIMBO: Baja el Ebitda
RESULTADOS Bimbo reportó sus resultados financieros del 1T14. El crecimiento nominal en Ventas fue de 1.3%, y una disminución de 7.8% en el Ebitda. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso (Ventas en línea, Ebitda por debajo). Recordamos que Bimbo no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo de consenso para 2014 es de P$39.0 lo que representa un avance potencial de 6.6% a fin de año vs. 16.0% del pronóstico del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento de las Ventas de 1.3% se explica por el efecto neto entre: 1) Una caída de 0.2% en México (40.6% de las Ventas 2013) a causa de un entorno complicado en el consumo por mayores impuestos. 2) Un aumento de 1.1% en EUA (44.3% de Ventas 2013) derivado de una depreciación…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: ALSEA: Mixto, Presión en Ebitda
LA NOTICIA: Alsea dio a conocer sus resultados del 1T14. La compañía mostró crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 17.5% y 13.5% respectivamente con un deterioro en márgenes operativos y de Ebitda de 0.5y 0.4 ppt (ver tabla). Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso, en donde las ventas resultaron en línea mientras que el Ebitda por debajo. Alsea no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo 2014 es de P$ 47.8 lo que representa un avance potencial de 5.8% a fin de año vs. 16.1% del pronóstico del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de los Ingresos de 17.5% proviene de un incremento de 19.8% en las operaciones en México (65.1% de ventas), de 21.0% en las operaciones de Sudamérica (28.4% de ventas) y una…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: AXTEL: Mayores Ventas
RESULTADOS Axtel dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 29.8% y -81.3% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, en donde las Ventas se ubicaron en por arriba y el Ebitda en línea. Recordamos que Axtel no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 es de P$ 4.90 con un potencial de 7.9% vs. 15.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas se explica por el efecto neto entre las variaciones de sus divisiones de negocios, en el siguiente cuadro se detalla la variación en cada uno de los segmentos de la compañía, así como su peso dentro de los Ingresos Totales, destacando los segmentos de Servicios Integrados y Venta de Equipo, así como el de Trafico…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: GFINBUR: Afecta Intermediación
RESULTADOS Gfinbur dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de -8.6% y 50.8% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de los estimados del consenso. Recordamos que Gfinbur no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 34.86 con un potencial de limitado de 1.3%, vs. 15.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La caída de los Ingresos Totales se explica por el efecto neto entre los distintos rubros que componen dicha cuenta, a continuación presentamos el desempeño de cada uno de ellos así como su peso dentro de los Ingresos, destacando el segmento de intermediación por el peso en los Ingresos Totales. Es muy importante destacar que el crecimiento de Otros Ingresos de…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: CEMEX: Impulsa EUA y Latam
RESULTADOS Cemex (BMV: CEMEX*) reportó sus resultados al 1T14. La empresa registró crecimientos nominales en Ventas y EBITDA de 8% y 3% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con los estimados de consenso. Cemex no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$19 con un potencial de 15.9%, vs. 15.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Mayores volumen consolidados, principalmente en EUA (9%a/a), Latam (16% a/a) y el Norte de Europa (22%a/a) permitieron que las Ventas de Cemex se incrementarán 8.2%a/a. Cabe destacar que en México, las operaciones muestran señales de recuperación ya que el volumen de cemento aumentó 1% a/a a pesar de un entorno desafiante en el sector vivienda y un arranque lento en el gasto en infraestructura. A nivel Ebitda, la…
abril 29, 2014
BURSATRIS 1T14: AEROMEX: Reporte En Línea
RESULTADOS Aeromexico dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró un incremento en Ventas de 6.6% y una disminución en el Ebitda de 23.5%. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Aeromexico NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 22.5, que implica un rendimiento del 2.3% vs 15.5% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por aumentos en los ingresos: 1) 6.1% por pasaje (88% de las Ventas totales), 2) 7.8% por carga (6% de las Ventas totales); 3) 26.1% en otros ingresos de operación (4% de las Ventas totales); 4) 22.1% por exceso de equipaje (1% de las Ventas totales). El único segmento que…
abril 29, 2014
BURSATRIS 1T14: ELEKTRA: Sin Sorpresas
RESULTADOS Elektra dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró disminuciones nominales en Ventas y Ebitda de 1.1% y 16.6%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, ya que las Ventas estuvieron por arriba y el Ebitda en línea. Recordamos que Elektra NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 477.0, que implica un rendimiento del 28.8% vs 15.5% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La reducción en las Ventas se explica por una disminución del 2% en los ingresos financieros (70% de las Ventas totales) que no pudo ser compensada por el incremento del 1% en los ingresos comerciales (30% de las Ventas totales). El Ebitda tuvo una caída…
abril 29, 2014
SISTEMA ÉXITO: ¡Aprovéchalo!
NUEVA CONSULTA: ¿CÓMO VAN? Con motivo de la época de reportes trimestrales, publicamos en una nota reciente (“SISTEMA ÉXITO: ¿Cómo Van los Trimestrales? Abril 22”), la introducción en el SISTEMA ÉXITO BURSÁTIL de una nueva consulta que le permite monitorear “cómo van” reportando las 64 emisoras de nuestra muestra local, comparando el resultado conocido contra el resultado esperado. APROVÉCHALO Estos días hemos validado el extraordinario funcionamiento de la misma. Los resultados se actualizan de manera inmediata en cuanto se publican en la Bolsa Mexicana de Valores y es sumamente ágil la manera en que se califican los reportes respecto a lo esperado. En el anexo de esta nota un ejemplo de su empleo. INTERPRETACIÓN Cuando una empresa publica sus resultados trimestrales, una cifra…
abril 29, 2014
BURSATRIS 1T14: AMX: Crece Por BRASIL y EUA
RESULTADOS América Móvil dio a conocer sus resultados al 1T14. La compañía presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 1.3% y 1.7% respectivamente. Estas cifras estuvieron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Amx no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 14.69 con un potencial de 11.2% vs. 15.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en Ventas se debió principalmente al aumento de 3.5% en el número de suscriptores. A nivel geográfico, destacó el incremento de los ingresos presentado en Brasil y EUA (ver tabla siguiente) que en conjunto representan más del 36% de los ingresos de la compañía. Asimismo y tal como se observa a continuación, las Ventas registran un mejor desempeño fuera de México aunque se…
abril 29, 2014
BURSATRIS 1T14: LAB: Destaca Internacional
RESULTADOS Y PERSPECTIVAS Genomma Lab reportó sus resultados financieros del 1T14 con crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 17.0% y 14.1% respectivamente. Estas cifras resultaron el línea con respecto a nuestros estimados (ver tabla). Recordamos que Lab es una de nuestras Favoritas y forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. Nuestro PO’14 es de P$43.3 con un potencial de 34.8% vs. 15.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de las Ventas se explica por: 1) Un fuerte incremento en las operaciones internacionales de 32.7% (39.8% de Ventas U12M); y 2) El aumento de 1.6% en las operaciones en México (60.6% de Ventas U12M). Por división de negocio, la Farmacéutica (OTC + Genéricos) creció 29.8%, y el negocio de Cuidado Personal lo hizo en 8.6%. El menor crecimiento del…
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