BURSATRIS 1T16: TERRA: Ocupación Estable

RESULTADOS
Terra presentó sus resultados financieros del 1T16. La Fibra reportó crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 22%. Las cifras fueron superiores a las estimadas por el consenso. TERRA NO forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas y/o Comodines. El PO’16 de consenso de P$34.4 implica un potencial de 11.8% vs. 8.5% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas.  El incremento se debió en mayor proporción a la depreciación del Peso (13% a/a), ya que la ocupación y la tarifa promedio se mantuvieron estables (-0.4ppt y +0.4% ppt, respectivamente). Cabe destacar que una mayor proporción de los contratos de arrendamiento de la Fibra están denominados en dólares. La superficie rentable 1.9% a 30.1mm de pies cuadrados.

Ebitda. Se vio impulsado por menores gastos de arrendamiento respecto a los ingresos (-1.1ppt a/a). El margen se mantuvo estable en 76.5%.

FFO. A pesar de un mayor Ebitda, el FFO (Flujo operativo) se vio afectado por un incremento en el costo financiero de 53.4%a/a. De esta forma, el margen se contrajo 5.0 ppt a 52.7%.

Dividendo. Terra pagará una distribución de P$0.4951 por CBFI, equivalente a un dividend yield de 1.6%. Es importante considerar que las distribuciones aún se estan recuperando de las caídas registradas durante el año pasado por lo cual vemos el reporte como Neutral.

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