FLASH BX+: Efectos por Pandemia – CEMEX

Cemex anunció que derivado de la incertidumbre y poca visibilidad provocada por la pandemia, reconocerá en los estados financieros del tercer trimestre ciertos indicadores de deterioro.

Evento – La compañía mencionó en su comunicado que reconocerá un cargo no monetario por deterioro de USD$1,500 millones, que se componen de la siguiente forma: USD$1,020 millones de crédito mercantil relacionado con CEMEX EEUU y USD$480 millones proveniente de activos ociosos en diversos países principalmente activos relacionados al sector cemento ubicados en Estados Unidos, Europa, y Centro y Sudamérica, derivado de que algunos activos han permanecido cerrados por largos periodos y no se tiene una fecha cerca para el regreso de operaciones de los mismos, así como diversos ajustes en el negocio premezclado y agregados.

Efectos en Estados Financieros – Estos cargos al ser no monetarios, no tendrían efectos negativos en liquidez, o EBITDA, pero veríamos un efecto adverso en Utilidad de Operación y Utilidad Neta. Así mismo en el balance podríamos ver un decremento en activos totales y capital contable en el 2T20.

Consideramos lo anterior negativo para la compañía ya que esto disminuiría nuestro estimado para el 3T20 de USD$424 millones en Utilidad de operación un -353.6%, pero podrían continuar con su expectativa de alcanzar un EBITDA de USD$700 millones. De igual forma el estimado en Utilidad Neta pasaría a una Pérdida Neta de USD$742 millones.

Agregando las cifras previamente mencionadas a nuestros estimados, en términos UDM podríamos obtener en el trimestre un PU negativo.

Así mismo, podemos ver un encarecimiento en su múltiplo P/VL a 0.7x.

Al ser un efecto no monetario, se puede realizar el ajuste en la valuación, pero podemos ver un impacto en el precio de la acción, proveniente de la noticia en cuanto a la incertidumbre de cuando se podrían reanudar operaciones con algunos activos, impactando la expectativa fundamental para los próximos doce meses