Actualización revisión PO
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
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abril 24, 2014
BURSATRIS 1T14: ARA: Repunte Sorpresivo
RESULTADOS Consorcio ARA (BMV: ARA*) dio a conocer sus resultados al 1T14. La desarrolladora de vivienda registró incrementos nominales en Ventas y EBITDA de 0.3% y 2.9% respectivamente. Estas cifras resultaron por encima de los estimados de consenso. Ara no forma parte del Portafolio BX+ CAP. El PO’14 de consenso es de P$5.7 con un potencial de -0.5%, vs. 16.3% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS En un reporte sorpresivo, ARA superó ampliamente las expectativas gracias a una notable recuperación en las ventas de viviendas de los segmentos medio y residencial. Dichas operaciones mostraron incrementos de 50% y 8% respectivamente, derivado de mayor volumen escriturado y mayores precios por vivienda vendida. Adicionalmente, la compañía continuó con su estrategia de disminuir su exposición a los…
abril 24, 2014
BURSATRIS 1T14: GCARSO: Reporte Mixto
RESULTADOS Gcarso dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró una disminución en Ventas del 4.5% y un crecimiento en el Ebitda de 5.1%. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, ya que las Ventas estuvieron por debajo y el Ebitda por encima. Recordamos que Gcarso NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 65.9, que implica una disminución del 1.9% vs 16.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Las Ventas mostraron una disminución del 4.5%, debido a un efecto neto entre: 1) Una reducción del 0.5% en el segmento comercial (48% de las Ventas totales), impulsado principalmente por una disminución del 4.4% en los ingresos de Sanborns que no pudieron ser…
abril 24, 2014
BURSATRIS 1T14: SANBORNS: Mixto, Menos Ebitda
RESULTADOS
Grupo Sanborns reportó sus resultados financieros del 1T14. La compañía registró caídas nominales en Ventas y Ebitda de 0.5% y 9.2% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a nuestros estimados (ventas en línea, Ebitda por arriba). Recordamos que Grupo Sanborns no forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. Su precio objetivo de consenso para 2014 es de P$26.57 el cual implica un potencial de 18.4% vs. 15.4% del IPyC.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
La caída en las Ventas consolidadas de 0.5% se explica principalmente por la fuerte caída de Sanborns que no pudo ser contrarrestada por el mejor desempeño en los demás formatos (ver tabla).
abril 24, 2014
BURSATRIS 1T14: GAP: Mixto, Mejora en Márgenes
RESULTADOS Gap dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 10.0% y 18.3%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, ya que las Ventas estuvieron por debajo y el Ebitda en línea. Recordamos que Gap NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 77.3, que implica una disminución de 2.1% vs 16.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por un crecimiento del 12.5% en los servicios aeronáuticos (70% de las Ventas totales) debido a un aumento del 12.0% en el tráfico de pasajeros, en donde los viajeros nacionales crecieron 11.2% y los internacionales 13.3%. Los…
abril 24, 2014
BURSATRIS 1T14: KIMBER: Afecta Débil Consumo
RESULTADOS: Kimber reportó sus resultados financieros del 1T14. Las caídas nominales en Ventas y Ebitda fueron de 4.1% y 9.8% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso (Ventas en línea, Ebitda por debajo). Recordamos que Kimber no forma parte de nuestro portafolio accionario BX+Cap. El precio objetivo de consenso para 2014 de P$38.5 implica un rendimiento potencial de 4.5% vs. 15.4% esperado para el IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La caída en las Ventas de 4.1% se explica principalmente por una disminución de 5.0% en los precios como parte de una estrategia a fin de incentivar la demanda tras una débil dinámica de consumo durante el periodo. Con ello pudo incrementar el volumen de venta un 1.0%. En cuanto a las ventas por…
abril 24, 2014
BURSATRIS 1T14: QC: Impacta Aumento de Costos
RESULTADOS Quálitas (Qc) dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 11.9% y –32.4% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de nuestros estimados. Recordamos que Qc forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP como una de nuestras emisoras Favoritas. El PO’14 es de P$ 43.5 con un potencial de 13.4% vs. 16.9% del IPyC. Participaremos en la llamada de resultados de la compañía el próximo 28 de abril, a fin de contar con mayor detalle de las cifras al 1T14, así como saber si Qc mantiene sus perspectivas para 2014, realizando de ser necesaria una revisión a nuestros estimados y Precio Objetivo contando con más información. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de las Ventas (Primas Devengadas) de 11.9% se…
abril 23, 2014
BURSATRIS 1T14: COMERCI: En Línea, Caen VMT
RESULTADOS Comerci dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró una reducción en Ventas del 0.8% y un incremento en el Ebitda de 1.7%. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Comerci NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 48.1, que implica un potencial negativo del 7.6% vs 16.6% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La disminución en los ingresos se explica principalmente por una caída del 2.6% en el tráfico de clientes que no pudo ser compensada por un incremento del 1.9% en el ticket promedio de compra. La compañía mencionó que durante el 1T14 se continuó percibiendo debilidad en el consumo, relacionado a un menor ingreso…
abril 23, 2014
BURSATRIS 1T14: GRUMA: Iniciando Bien el Año
LA NOTICIA Gruma dio a conocer sus resultados del 1T14. La compañía mostró crecimientos en Ventas y Ebitda de 2.6% y 31.5% respectivamente. Destacó una importante mejora en márgenes operativos y Ebitda de 3.0 ppt y 3.0 ppt respectivamente y una fuerte alza de 279.5% en la utilidad neta. Estas cifras resultaron en línea con respecto a los estimados de consenso (ver tabla). Recordamos que Gruma no forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. El precio objetivo de consenso para 2014 de P$124.5 implica un potencial de 13.2% similar al 15.4% para el IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La variación en las Ventas netas de 2.6% corresponde a un alza en el volumen consolidado de 1.0% principalmente apoyado por Gruma Corp. en EUA (38.5% del vol. total) y Molinera de México (14.4% del vol.…
abril 23, 2014
BURSATRIS 1T14: ASUR: Reporte Mixto
RESULTADOS Asur dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 0.6% y 3.7%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, ya que las Ventas estuvieron por debajo y el Ebitda en línea. Recordamos que Asur NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 170.3, que implica un rendimiento del 3.7% vs 16.8% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por un crecimiento del 3.0% en los ingresos aeronáuticos (61% de las Ventas totales) debido a un aumento del 6.2% en el tráfico de pasajeros, en donde los viajeros nacionales crecieron 4.9% y los internacionales 6.9%. Los ingresos…
abril 23, 2014
BURSATRIS 1T14: WALMEX: En Línea, Afecta Sam’s
RESULTADOS Walmex dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 2.2% y 3.0%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Walmex NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 32.5, que implica un potencial negativo del 1.5% vs 16.1% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por un aumento del 1.6% en los ingresos de México (86% de las Ventas totales) y del 5.8% en Centroamérica (14% de las Ventas totales). En el caso de las Ventas Mismas Tiendas (VMT), la compañía presentó una reducción del 2.6% en el trimestre que se explica principalmente por un…
abril 22, 2014
BURSATRIS: MAXCOM: 1T14 No Afecta al Año
RESULTADOS DÉBILES ESPERADOS Previo a la publicación de las cifras correspondientes al 1T14, y de forma natural en el proceso de seguimiento a nuestras compañías, en días recientes hablamos con Maxcom para conocer con mayor detalle el desempeño de la empresa durante el primer trimestre del año. En ese sentido, la compañía nos comentó que ha llegado a la etapa final del proceso de definición de la estrategia de crecimiento en donde ha contado con el apoyo de una consultoría internacional especializada en temas de telecomunicaciones. La eventual implementación de estas tecnologías propiciara mayores crecimientos y mejores márgenes en los siguientes años. Para el 1T14, Maxcom confirmo nuestra expectativa de resultados débiles que se explican principalmente por incrementos en los Costos de…
abril 22, 2014
SISTEMA ÉXITO: ¿Cómo van los Trimestrales?
NUEVO PRODUCTO Con motivo de la época de reportes trimestrales, estamos introduciendo en el SISTEMA ÉXITO BURSÁTIL una nueva consulta que le permitirá monitorear “cómo van” reportando las 64 emisoras de nuestra muestra local, comparando el resultado conocido contra el resultado esperado. INTERPRETACIÓN Cuando una empresa publica sus resultados trimestrales, una cifra positiva o negativa por sí sola no indica mucho. El inversionista suele prestar más atención al comparativo entre el dato conocido contra el dato esperado. Por ejemplo, un crecimiento operativo de dos dígitos que a simple vista parece positivo, podría tener un impacto negativo si éste resultó menor a lo esperado. La consulta indica si el resultado es mejor, en línea o peor a lo esperado en los principales conceptos: Ventas,…
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