Crónica Trimestral
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
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abril 28, 2014
BURSATRIS 1T14: CHEDRAUI: En Línea, Crecen VMT
RESULTADOS Chedraui dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 5.3% y 2.6%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Chedraui NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 40.0, que implica un rendimiento del 2.4% vs 17.1% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en Ventas se explica principalmente por un crecimiento del 5.0% en los ingresos de México (77% de las Ventas totales) y del 6.3% en los ingresos de EUA (22% de las Ventas totales), que compensaron una disminución del 0.3% en los ingresos por arrendamiento (1% de las Ventas totales). El aumento en las Ventas…
abril 28, 2014
BURSATRIS 1T14: GFREGIO: Muy Por Arriba
RESULTADOS Gfregio dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa presentó incrementos nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 23.4% y 18.9% respectivamente. Estas cifras resultaron muy por arriba de los estimados de consenso. Recordamos que Gfregio no forma parte de nuestros Portafolios. El PO’14 es de P$ 80.10 con un potencial de 8.5% vs. 17.1% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La variación en los ingresos se explica por un crecimiento en la cartera de crédito, en especial en el crédito empresarial, la cual incrementó 23.0% durante el 1T14 y se mantiene como el principal negocio del Grupo Financiero (81.3% de la Cartera Total). Es importante destacar que durante el 1T14 la compañía presentó un ingreso extraordinario de P$ 231 millones debido a la cancelación de excedentes de…
abril 28, 2014
BURSATRIS 1T14: LIVERPOOL: En Línea
RESULTADOS Liverpool dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 8.4% y 8.5%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Liverpool NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 155.8, que implica un rendimiento de 17.5% vs 16.9% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por un aumento del 7.0% en los ingresos comerciales (84% de las Ventas totales), además de un crecimiento del 15.1% en los ingresos por intereses (12% de las Ventas totales) y del 17.2% en los ingresos por arrendamiento (4% de las Ventas totales). El incremento en los ingresos…
abril 28, 2014
BURSATRIS 1T14: IENOVA: Mixto, Aumentan Ventas
RESULTADOS Ienova dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 19.8% y 4.9%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de nuestros estimados, ya que las Ventas estuvieron por encima y el Ebitda en línea. Recordamos que Ienova NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo para 2014 de P$ 63.7, que implica una disminución del 6.8% vs 16.7% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en los ingresos se explica principalmente por un aumento del 16.3% en el segmento de gas (72% de las Ventas totales) y del 30.1% en el segmento de electricidad (28% de las Ventas totales). Lo anterior se debe a mayores precios promedio. El Ebitda tuvo un crecimiento…
abril 28, 2014
BURSATRIS 1T14: BOLSA: Débil Reporte de 1T14
RESULTADOS Grupo Bolsa dio a conocer sus resultados al 1T14. La compañía registró crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 3.6% y 1.3% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de los estimados de consenso destacando el caso de las Ventas un 14.3% menor. Recordamos que Bolsa no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de Consenso es de P$ 28.75 con un potencial de 13.2% vs. 16.9% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se debió al efecto neto entre las variaciones de los segmentos de Capitales (-10.1% en 1T14; 18.1% de los Ingresos Totales), Derivados (-7.6% en 1T14; 7.5%), OTC (+22.6% en 1T14; 18.2%), Cuotas de Emisoras (+4.3% en 1T14; 21.8%), Custodia de Valores (+9.7% en 1T14; 21.8%), Servicios de Información (+6.3% en 1T14;…
abril 28, 2014
BURSATRIS 1T14: MEGA: Reporte en Línea
RESULTADOS Megacable (Mega) dio a conocer sus resultados al 1T14. La compañía registró crecimientos en Ventas y Ebitda de 12.3% y 15.7% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados de consenso. Recordamos que Mega no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 51.69 que implica potencial ya negativo de 4.8% vs. 16.9% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento de las Ventas se explica por un incremento en todos los segmentos de negocio de la compañía:1) +6.2% en Video (56.9% de las Ventas); 2) +16.6% en Internet (21.9%); 3) +2.0% en Telefonía (11.3%) y 4) +9.0% en el segmento Empresarial. Por otra parte, el Ebitda registró un crecimiento mayor a los Ingresos debido una menor proporción (respecto de las Ventas) de los…
abril 25, 2014
BURSATRIS 1T14: SORIANA: Por Debajo, Caída En VMT
RESULTADOS Soriana dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró disminuciones nominales en Ventas y Ebitda del 6.0% y 12.5%, respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de los estimados del consenso. Recordamos que Soriana NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 41.7, que implica un rendimiento del 7.4% vs 17.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La disminución en las Ventas se explica por el cierre temporal de algunas unidades debido al agresivo programa de remodelaciones que la compañía está llevando a cabo, además de una pérdida de generación de tickets de venta en las categorías de producto fresco. En el caso de las Ventas Mismas Tiendas (VMT), la compañía…
abril 25, 2014
BURSATRIS 1T14: OHLMEX: Mantiene Dinamismo
RESULTADOS OHL México (BMV: OHLMEX*) dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa presentó crecimientos nominales en Ventas y EBITDA de 14% y 37% respectivamente. Estas cifras resultaron por encima con respecto a los estimados de consenso. Ohlmex no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$34 con un potencial de -1.0%, vs. 17.2% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El portafolio de concesiones mostró un desempeño favorable con incrementos en el tráfico promedio y tarifas por lo que los ingresos por peaje aumentaron 17% a/a. El Circuito Exterior Mexiquense (que representa el 64% de dichos ingresos) mostró incrementos de 2.6% y 5.6% en tráfico y tarifas, respectivamente. Por su parte, la Autopista Urbana Norte mostró un incremento de 21.8% en…
abril 25, 2014
BURSATRIS 1T14: GFNORTE: Mixto, Mejora *Imor
RESULTADOS Gfnorte dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 2.3% y 15.5% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de nuestros estimados ya que los ingresos se ubicaron por debajo mientras que la Utilidad Neta estuvo en línea. Después de que participamos en la conferencia telefónica de resultados que permitió mayor detalle para las cifras del 1T14 y las expectativas de la compañía para el resto del año, decidimos NO realizar alguna modificación a nuestros estimados para la compañía así como mantener nuestro PO’14 de P$ 115. Recordamos que Gfnorte forma parte de nuestros Portafolios como una de nuestras emisoras Favoritas. El PO’14 es de P$ 115 con un potencial de 37.2%, vs. 17.1% del IPyC.…
abril 25, 2014
BURSATRIS 1T14: GFAMSA: Mixto, Caída En Márgenes
RESULTADOS Gfamsa dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró disminuciones nominales en Ventas y Ebitda del 1.6% y 15.2%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, ya que las Ventas estuvieron en línea y el Ebitda por debajo. Recordamos que Gfamsa NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 23.6, que implica un rendimiento del 29.3% vs 16.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La disminución en las Ventas se explica por una caída del 2.5% en los ingresos de Famsa México (86% de las Ventas totales), que no pudieron ser compensadas por el incremento de 7.0% en los ingresos de Famsa USA (14% de las Ventas totales). En el primer caso, la…
abril 25, 2014
BURSATRIS 1T14: PINFRA: Mixto. Destaca Ebitda
RESULTADOS Pinfra (BMV: PINFRA*) reportó sus resultados al 1T14. La empresa presentó crecimientos nominales en Ventas y EBITDA de 1.4% y 17.4% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto a nuestros estimados, destacando la expansión en márgenes operativos. Pinfra no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 es de P$172 con un potencial de -6.0%, vs. 17.2% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El ligero incremento de los ingresos consolidados fue impulsado por un buen desempeño del portafolio de concesiones de la compañía (+9.5% a/a) que compensó una baja en los servicios de construcción (-51.3%a/a). Destacó el repunte en la autopista México-Toluca (principal activo de la compañía) que mostró un incremento de 25% en los ingresos gracias a un aumento de 16% a/a en el…
abril 25, 2014
BURSATRIS 1T14: HERDEZ: Apoya Nutrisa
RESULTADOS Herdez reportó sus resultados financieros del 1T14 presentando crecimientos en Ventas y Ebitda de 9.4% y 11.3% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con respecto a los estimados de consenso. Recordamos que Herdez no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo de consenso para 2014 es de P$46.0 lo que representa un avance potencial de 22.9% a fin de año vs. 15.4% del pronóstico del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas de 9.4% se explica por el efecto combinado de: 1) Un incremento de 9.2% en los ingresos en México (92.7% de Ventas del periodo) apoyado principalmente por la incorporación de Nutrisa, dado que excluyendo esta nueva división, las ventas hubieran permanecido…
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