Crónica Trimestral
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
Lo más relevante de cada temporada de reportes, integrando el desempeño del índice IPC y una lectura por sectores. Presenta, de forma clara y comparativa, cómo evolucionaron las empresas y qué tendencias destacaron en el periodo, para ofrecer una visión integral del entorno corporativo.
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abril 16, 2014
BURSATRIS 1T14: ALPEK: Fuerte Caída En Ebitda
RESULTADOS Alpek dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró disminuciones en Ventas y Ebitda de 10.4% y 31.7%, respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso, ya que las Ventas estuvieron en línea mientras que el Ebitda por debajo. Recordamos que Alpek NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 28.7, lo que implica un rendimiento del 22.2% vs 15.4% del IPyC para el mismo periodo. Es importante destacar que dada la debilidad del reporte a nivel operativo vs. lo estimado por el consenso, pudiera darse algún ajuste en el PO’14. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La reducción en las Ventas se explica principalmente por una disminución del 18% en los ingresos de su…
abril 16, 2014
BURSATRIS 1T14: ALFA: Neutral, Nemak Defiende
RESULTADOS Alfa dio a conocer sus resultados financieros del 1T14 en donde la compañía registró un incremento en Ventas de 3.5% y una disminución en el Ebitda de 0.3%. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Alfa NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 40.05, lo que implica un rendimiento del 19.1% vs 15.4% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por un aumento del 18.8% en los ingresos de Nemak (28% de las Ventas totales) y del 11.7% en Sigma (24% de las Ventas totales), que compensaron la disminución del 10.4% en los ingresos de Alpek (45% de las Ventas totales). El crecimiento en los ingresos de Nemak se debió a un mayor…
abril 14, 2014
BURSATRIS: QC: Crecimiento de 13% en 1T14
LA NOTICIA: VENTAS DE MARZO CRECEN 10.5%; 13.0% EN 1T14 Qc presentó su informe de Ventas al mes de marzo, en él se observó un incremento de 10.5% en las Ventas (Primas Devengadas) respecto del año anterior. Recordamos que QC forma parte de nuestros Portafolio Institucionales como una de nuestras emisoras Favoritas. Nuestro PO’14 es de P$ 43.5 que implica un potencial de 22.9% vs. 16.3% del IPyC. IMPACTO POSITIVO: MUY POR ARRIBA DEL SECTOR AUTOMOTRIZ El impacto de esta noticia es positivo ya que el crecimiento en las Ventas de la compañía se mantiene estable y muy por arriba del 3.5% de las ventas de autos durante el mismo periodo, de acuerdo con datos de la Asociación Mexicana de Distribuidores Automotores (AMDA). Es importante recordar que este indicador muestra el desempeño del sector…
abril 10, 2014
PRÓLOGO 1T14: Arranque Difícil
“PRÓLÓGOS 63” Los reportes “Prólogo”, ofrecen con anticipación la perspectiva de los resultados financieros trimestrales de las 63 empresas de mayor bursatilidad en el mercado accionario mexicano. Congruentes con un enfoque breve y puntual, el documento se concentra únicamente en el crecimiento nominal del resultado operativo (Ebitda) esperado en comparación al mismo trimestre del año anterior. Independientemente del origen de dicho crecimiento (mayores ventas, menores costos, fusiones, adquisiciones, etc.), las mayores variaciones disminuyen de inmediato los múltiplos FV/Ebitda. TRADING FUNDAMENTAL TEMPORAL En el momento de la publicación del resultado, los inversionistas suelen reaccionar en mayor medida a la comparación entre el resultado conocido vs. el anticipado. Las mayores…
abril 3, 2014
BURSATRIS: AUTLAN: Duplica Ebitda EN 1T14
LA NOTICIA: GUIA DE RESULTADOS AL 1T14 Hace unos momentos Minera Autlán presentó su guía de resultados para el 1T14 con estimados de crecimiento muy importantes: las Ventas crecerían 32.0% y el Ebitda 109%. Recordamos que Autlán NO forma parte de nuestro portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 12.10, que implica un rendimiento negativo de 1.5% vs. 15.8% del IPyC para el mismo periodo. IMPACTO POSITIVO Evidentemente el impacto es positivo (la acción está subiendo 14.9%). Los mencionados crecimientos se explican por un incremento del 44% en el volumen de venta lo cual pudo compensar una reducción en el precio promedio cercana al 10-12%. Tuvimos una llamada con la empresa en donde pudimos tener mayor detalle respecto de incremento del Ebitda el cual será más…
marzo 5, 2014
ROMPECABEZAS: Conclusión Trimestral 4T13
REPORTES CORPORATIVOS TRIMESTRALES En días pasados, concluyó el periodo de reportes financieros trimestrales de las empresas en Bolsa del 4T13. Insistimos en la importancia del periodo de reportes pues únicamente cuatro veces en el año, los participantes tenemos la oportunidad de validar y/o modificar las estimaciones y en consecuencia algunos Precios Objetivos. La revisión es una práctica común internacional. En EUA por ejemplo, se registra por año cerca de 180,000 revisiones de estimaciones de utilidades de más de 3,500 analistas. A nivel de consolidado, el IPyC mostró crecimientos en Ventas del 4.2% y una disminución en el Ebitda de 2.4%, las cifras resultaron mixtas respecto de los estimados previos (Ventas en línea y Ebitda por debajo). Con estos resultados en el acumulado para todo…
marzo 3, 2014
BOLETA BX+: Calificaciones al 4T13 REPROBADO
¿CÓMO LES FUE?
Con esta nota, actualizamos nuestro estudio llamado “Boleta BX+” que permite evaluar a través de una gráfica, la condición fundamental actual de un grupo de aproximadamente 100 empresas que cotizan en Bolsa una vez terminada la temporada de reportes financieros corporativos trimestrales. Nuestra Boleta compara siete importantes indicadores actuales respecto a sus propios niveles máximos, mínimos y promedios de los últimos cinco años.
REPROBADO: Margen Ebitda y Cobertura Financiera en Mínimos de cinco años
La “Boleta BX+” deja ver una condición aún difícil (“reprobado”) en los resultados promedios de las…
febrero 27, 2014
WALMEX: Agrega Valor al Accionista
ANTECEDENTE: UN 2013 DIFÍCIL
Walmex cerró el 2013 con crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 3.1% y 0.9%, respectivamente. Por división, los ingresos de México, estos incrementaron 3.3% (86% del total) y en Centroamérica 2.1% (14% del total). Cabe destacar que estas variaciones estuvieron en línea con el crecimiento de la ANTAD para 2013 (3.2%). El Ebitda tuvo un crecimiento menor al de los ingresos principalmente por un gasto no recurrente por arrendamiento de tiendas. Recordamos que el 2013 fue uno de los años más difíciles para el sector comercio debido a diversos factores macroeconómicos (disminución gasto gobierno,…
febrero 26, 2014
QUÁLITAS: Líder de Mercado Crece +20% Utilida Neta
QC: LÍDER CRECIENDO AL DOBLE DEL SECTOR
Hace unos momentos, Quálitas (Qc) realizó el Webcast de resultados al 4T13 en el cual participamos. La compañía dio a conocer su desempeño durante 2013 en el que se observó un incremento en las Ventas (Primas Devengadas) de 11.2% que superó ampliamente el crecimiento del sector de 6% (casi el doble) en el mismo periodo. Qc se mantiene como la empresa líder de seguro automotriz con una participación de mercado de 22.5%. Adicionalmente durante el evento la compañía dio a conocer su Guía de estimados para 2014. Recordamos que Qc forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP como una de nuestras emisoras…
febrero 10, 2014
PRÓLOGO 4T13: ¡Hasta Nunca 2013!
PRÓLÓGOS 63 Los reportes “Prólogo”, ofrecen con anticipación la perspectiva de los resultados financieros trimestrales de las 63 empresas de mayor bursatilidad en el mercado accionario mexicano. Congruentes con un enfoque breve y puntual, el documento se concentra únicamente en el crecimiento nominal del resultado operativo (Ebitda) esperado en comparación al mismo trimestre del año anterior. Independientemente del origen de dicho crecimiento (mayores ventas, menores costos, fusiones, adquisiciones, etc.), las mayores variaciones disminuyen de inmediato los múltiplos FV/Ebitda. TRADING FUNDAMENTAL TEMPORAL En el momento de la publicación del resultado, los inversionistas suelen reaccionar en mayor medida a la comparación entre el resultado conocido vs. el anticipado. Las mayores…
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