Previos Trimestrales
Una visión anticipada del desempeño que podrían mostrar distintos sectores antes del inicio de la temporada de resultados. Presentan las tendencias, riesgos y señales más relevantes que podrían influir en las cifras corporativas, ayudando a los inversionistas a llegar mejor preparados a cada temporada.
Una visión anticipada del desempeño que podrían mostrar distintos sectores antes del inicio de la temporada de resultados. Presentan las tendencias, riesgos y señales más relevantes que podrían influir en las cifras corporativas, ayudando a los inversionistas a llegar mejor preparados a cada temporada.
octubre 25, 2023
Trimestral – Banco del Bajío 3T23
Mantiene impulso por altas tasas de interés. Al 3T23, la utilidad neta de Bajío creció 30.6% a/a, mientras que el margen de interés neto (MIN) se ubicó en 7.17% desde el 6.11% en 3T22. Reporte en línea con lo esperado. Los resultados se ubicaron de acuerdo con lo esperado, además de que avanzan en línea con la expectativa de la compañía, por lo que vemos una implicación neutral del reporte. Crecimiento en cartera. La cartera de crédito de Bajío cerró el trimestre con un crecimiento de 8.6%. El crédito a empresas creció 10.8% a/a. Crecimiento en margen financiero. Como resultado del aumento en cartera y de las mayores tasas de interés, el margen financiero, antes de reservas, aumentó 28.6% a/a. Las estimaciones preventivas aumentaron 60.3%, con lo que el costo de riesgo se ubicó en 0.9%…
octubre 25, 2023
Trimestral – La Comer 3T23
Reporte operativo supera consenso Los resultados en ingresos fueron positivos en línea con las estimaciones, pero el EBITDA y la utilidad neta fueron por arriba de lo estimado por el consenso de mercado. Crecen VMT por arriba del sector Las Ventas Mismas Tiendas crecieron 8.9% a/a por arriba del 6.5% de las ventas a unidades iguales reportado por el sector autoservicios de Antad. Perspectiva Positiva Consideramos que la empresa podrá sostener los resultados observados como resultado de la ganancia de mercado que ha logrado, mayor tráfico y desempeño en ventas. La valuación luce a descuento cotiza en VE EBITDA 12m en 9.6x vs 11.7x promedio de los últimos tres años. En PU el descuento es de 22%. Mantiene crecimiento positivo en ventas Los ingresos crecieron 15% a/a, impulsado por el…
octubre 25, 2023
Trimestral – Wal-Mart de México 3T23
Utilidad neta supera expectativas. Los ingresos crecieron 7.6% a/a y 8.5% a/a el EBITDA, en línea con lo esperado por el mercado, no así la utilidad neta que creció 12.2% a/a y fue por arriba de lo esperado. Esperamos una reacción favorable en el precio. Sobre COFECE. La empresa reitero que en este proceso se defenderá con todos los derechos y recursos disponibles según la ley aplicable. Valuación Atractiva. WALMEX presenta un múltiplo VE/EBITDA 12m de 11.7x, un descuento de 13%, respecto a su promedio de los últimos 3 años. El reporte es positivo, mantenemos nuestra visión respecto a los sólidos fundamentales de la emisora con lo que reiteramos nuestra recomendación de COMPRA y PO. México crece por arriba de sector y avance en margen Las ventas de México crecieron 9.5% a/a, con un…
octubre 25, 2023
Trimestral – GENTERA 3T23
Cartera crece a ritmo alto; retroceso en utilidad. Al 3T23, la cartera de crédito de Gentera creció 17.8% a/a. La utilidad neta mayoritaria retrocedió 17.4% a/a Reporte debajo de lo esperado. La utilidad neta se ubicó por debajo de lo esperado. Adicionalmente, Gentera revisó a la baja su estimación en utilidades para el año, aunque revisó al alza su expectativa de crecimiento en cartera. Revisan guía 2023: cartera al alza, utilidad a la baja. Gentera revisó su guía de resultados para este año, en donde ahora espera finalizar con un crecimiento en cartera de entre 16%-18% desde la expectativa previa que era de 14%-16%. Para la utilidad por acción (UPA), la expectativa se revisó a la baja, la emisora espera finalizar el año con crecimiento en UPA de entre 5.5%-9.1%, mientras que su…
octubre 25, 2023
Trimestral -Coca-Cola Femsa 3T23
Supera estimados a nivel neto. Los resultados muestran un avance en ingresos de 10.1% a/a y de 10.7% en EBITDA, en línea con nuestras expectativas y las del mercado. La utilidad neta crece 23% a/a, por el desempeño operativo y menores impuestos. Sólido avance en volumen. El volumen consolidado creció 11.6% a/a, impulsado por el avance de México, Guatemala, Colombia Uruguay y Costa Rica. Perspectiva Positiva. En México vemos como catalizadores un mejor desempeño económico, con crecimiento en el empleo y el efecto de mayor movilidad relacionada con campañas electorales. Sudamérica, seguirían positivos por la mayor actividad económica. En valuación cotiza en 7.0x VE/EBITDA un descuento de 7.8% promedio de los últimos 3 años. Con mejora en rentabilidad Los ingresos consolidados crecieron…
octubre 24, 2023
Trimestral – Alsea 3T23
Reporte en línea. Los resultados a nivel de ingresos y EBITDA fueron en línea con nuestras estimaciones y las del mercado. La utilidad neta fue ligeramente mejor a lo esperado por el avance a nivel operativo y menor CIF. Starbucks lidera crecimiento. Durante el trimestre las VMT de Starbucks crecieron 24.9% a/a, comida rápida creció 16.1% a/a y comida casual 8.8% a/a. Vips México presentó un avance de 11.3% a/a. Resultados 3T23 ya descontados. Consideramos que el reporte positivo de Alsea ya se encuentra descontado por el mercado. Reiteramos nuestra visión favorable sobre los fundamentales de la emisora en cada uno de sus mercados y una valuación atractiva con un descuento de 15% en el múltiplo VE/EBITDA promedio 3 años. Estaremos fijando nuestro Precio Objetivo para 2024. Consumo…
octubre 24, 2023
Trimestral – FIBRA UNO 3T23
Crecimiento en ingresos; presión en flujo. En 3T23 los ingresos de Funo aumentaron 7.1% a/a, mientras que el Flujo operativo (FFO) disminuyó 2.6% a/a. Reporte Mixto. A nivel de ingresos el reporte se ubicó prácticamente en línea con lo estimado. A nivel de flujo (FFO), el reporte estuvo en línea con nuestra expectativa, aunque debajo de la del consenso. Mejora ocupación. La ocupación a nivel consolidado cerró el trimestre en 94.0% desde el nivel de 93.2% en 3T22. Por otro lado, el área bruta rentable (ABR) disminuyó 1.6% a/a. Los incrementos en rentas, ya sea por inflación o por renovación de contratos, siguen apoyando el crecimiento en ingresos. Industrial mantiene sólido desempeño. El portafolio industrial (33% de los ingresos de Funo) la ocupación se ha mantenido estable en niveles…
octubre 24, 2023
Trimestral -El Puerto de Liverpool 3T23
Supera consenso. Los ingresos totales avanzaron 9.5% a/a, en línea con lo esperado por el mercado y nuestras estimaciones. A nivel de EBITDA (+12.8% a/a) y utilidad neta (+28.8% a/a), las cifras superaron el consenso y nuestra expectativa. Crecen VMT por arriba del sector. Las VMT de Liverpool avanzaron 5.8% a/a, mejor al 3.5% que reportó el sector de Departamentales de la Antad. Por su parte, las VMT de Suburbia crecieron 3.8% a/a, también arriba de la industria. Implicación Positiva. Los resultados mostraron un mejor desempeño al estimado, lo que pudiera tener un impacto positivo en el precio de la acción. En la parte de crédito los resultados crecen a doble dígito y se mantiene un buen manejo de la cartera. Seguimos observando una emisora con atractivos descuentos en valuación y…
octubre 24, 2023
Trimestral – Grupo Comercial Chedraui 3T23
Utilidad Neta Supera Expectativas. El reporte presentó un avance en ingresos de 0.7% a/a y de 6.0% a/a en EBITDA, en línea con lo estimado por el mercado. La utilidad creció 31.7% a/a, por arriba de lo esperado. VMT por arriba del sector. Las Ventas a Unidades Iguales en México crecieron 9.5%, por arriba del 6.6% que reportó la ANTAD, lo que refleja una mayor ganancia de mercado. En EE.UU. las VMT en dólares crecieron 3.7% a/a. Perspectiva Positiva. Consideramos que el sólido avance en México se mantendrá en el corto plazo, ligado a factores como desaceleración de la inflación, mayores apoyos sociales, elecciones y remesas. Para EEUU, el desempeño en dicho mercado lo vemos con tendencia favorable. Reiteramos nuestra recomendación de COMPRA y estaremos actualizando nuestro PO2024…
octubre 24, 2023
Trimestral – Grupo México 3T23
Crece en todos los negocios. La compañía presentó avances en sus tres líneas de negocios; minería, por su parte, presentó avances por un mayor volumen de ventas de cobre. Dividendo. El 20 de octubre decretó el pago de un dividendo en efectivo de P$1.00 por acción, con un yield de 5.4%. Perspectiva Neutral. A pesar reportar de forma positiva y con avances en márgenes, estaría por debajo de nuestro estimado y el consenso en términos de ventas. Resultados Positivo. La empresa reportó crecimientos en todos sus rubros, pero por debajo de nuestros estimados en términos de Ventas, aunque superó la expectativa ligeramente en EBITDA. La división minera reportó un crecimiento de 15.4% a/a en ventas, como resultado de mayor volumen de venta de cobre e incremento en precios del molibdeno. En…
octubre 24, 2023
Trimestral -GCC 3T23
Momentum en Precios. Además de buenos volúmenes en México en cemento y concreto, así como en EE.UU en concreto, seguimos viendo incrementos importantes en precios, estar pendientes al desarrollo de los mismo en el 2024, ya que no esperamos incrementos tan agresivos. Nearshoring. En México sería el principal impulsor de la demanda, estimamos que este efecto dure por lo menos dos años más. Perspectiva Positiva. Tras reportar mejor a lo esperado estaríamos esperando un impacto positivo en el precio de la acción. Reporte positivo. La compañía reportó mejor a nuestros estimados, donde en México los volúmenes de concreto y cemento incrementaron 6.0% y 2.9% a/a, respectivamente. En EEUU las ventas incrementaron 11.3% a/a, gracias a un incremento en precios de cemento y concreto de 12.4% a/a y…
octubre 24, 2023
FLASH B×+: ALFA, ALPEK
Hoy Alpek y Alfa tuvieron la llamada de resultados con analistas en donde Alpek anunció que quedaría por debajo de lo esperado en Guía en términos de EBITDA. Alpek continua con impactos considerables derivado de la caída en márgenes, esto se espera continue para cierre del 2023. Consideramos que el evento tiene una implicación a corto plazo negativa, ya que el desempeño de Alpek ha opacado el crecimiento y recuperación en Sigma. Llamada de Resultados Participamos en la llamada de resultados de Alfa luego de su reporte del 3T23, en el cual reportó variaciones en ingresos de -27.1% a/a y en EBITDA de -58.0% a/a. La compañía mostró resultados presionados derivado de un menor desempeño en Alpek como consecuencia de la normalización de márgenes y por la influencia de importaciones…
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